20250328-天风证券-行业比较周报_如何看待_涨价题材_接力_9页_1mb

报告摘要

行业比较周报总结

核心结论

当前市场环境下，多种乐观预期因素叠加低估值，顺周期板块迎来“春季躁动”的接力行情。消费刺激政策、民企激励政策和生育鼓励政策推动市场情绪积极，顺周期板块补涨，赚钱效应扩散。随着财报密集披露期的临近，市场逐渐回归高景气分支，关注“涨价题材”的补涨机会，尤其是估值偏低的板块。我们认为，短期涨价行情仍是高切低的投资者借“涨价”事件进行价值修复，单一行业行情持续性可能有限。

主要观点

“涨价题材”迎来补涨
在四月决断接棒“春季躁动”的过渡期，市场倾向在供需偏紧的方向寻找补涨机会，尤其是估值偏低的板块。有色、化工、公用事业等细分领域出现明显涨价趋势。
行业配置建议
- Deepseek突破与开源引领的科技AI+：关注AI+相关投资机会，详见《DeepSeek系列：AI+投资图谱》（20250206）。
- 消费股的估值修复：在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下，消费复苏周期抬头，重视恒生互联网。
- 低估红利崛起：红利回撤常在有强势产业趋势时出现，其高度取决于AI产业趋势的进展，而AI趋势又受消费端和应用端突破影响。
行业利润预期与估值分析
- 盈利与估值结构：各行业盈利预期与估值变化显著，部分行业如有色金属、化工等表现出较好的盈利增长和估值修复潜力。
- 估值性价比：从PB-ROE视角看，创业板表观性价比较高，而金融房建板块估值较低。

关键信息

1. 有色板块

供给端：面临刚性收缩，如铜、稀土等。
需求端：传统需求范式被打破，存在地域和结构预期差。
涨价逻辑：
- 战略小金属：钴（刚果暂停出口）、锑（全球产量下滑，光伏玻璃需求上升）。
- 铜：矿端供应偏紧，冶炼加工费低或导致减产。
- 稀土：海外矿进口受阻，现货紧张，下游需求如机器人、低空经济持续增长。