行业比较深度系列：涨价主线此起彼伏，值得关注的十大涨价品种-20200827-招商证券-17页_705kb

定期报告总结

核心内容

本报告分析了2020年下半年多个行业出现涨价趋势的原因及未来展望，重点梳理了中短期内值得关注的十大涨价品种，涵盖光伏、玻璃、文化纸、铜铝、钴、轮胎、面板、部分化工品如MDI和纯碱，以及水泥、钢铁和白酒等。报告指出，在经济复苏预期增强和施工旺季来临的背景下，部分产品的涨价趋势可能进一步加强。

主要观点

• 光伏行业：7月以来产业链价格全面上涨，硅料供应偏紧是主要驱动因素。下半年是国内光伏装机和海外需求增长的传统旺季，预计硅片、电池片和组件价格将显著提升。
• 玻璃行业：供需格局优化推动价格触底回升，三季度末传统需求旺季将加快提价，下游需求主要来自汽车和房地产行业。
• 文化纸/白卡纸：开学季和双节临近，多家纸企发布提价函，行业集中度提升有利于价格中枢上移，预计下半年及明年需求将显著增长。
• 铜铝行业：多因素共振驱动价格修复，包括流动性泛滥、基建和地产投资启动、弱美元环境，以及疫情对美洲矿业的影响。
• 小金属钴：短期供给收缩叠加中长期新能源车需求增长，国内钴进口减少，收储预期进一步刺激钴价上涨。
• 轮胎行业：原材料价格上涨和乘用车市场回暖是主要驱动因素，预计下半年轮胎需求及订单将明显增加。
• 面板行业：终端需求提升和韩国企业退出LCD业务为大陆面板行业带来机会，电视和显示器面板价格持续上涨。
• 部分化工品：MDI和纯碱价格持续上涨，MDI因装置检修和下游需求回暖，纯碱则因玻璃行业需求提升而受益。
• 水泥、钢铁：三季度末因复工和赶工期需求增加，价格有望上行，但需关注疫情反复对经济复苏节奏的影响。
• 白酒行业：双节临近将提升消费需求，高端白酒价格坚挺，部分白酒价格重心上移。

关键信息

十大涨价品种详细分析

1. 光伏

   • 硅料供应偏紧，价格快速上涨。
   • 下半年为装机旺季，海内外需求回暖，价格中枢上行。

2. 玻璃

   • 产能持续减少，价格触底反弹。
   • 三季度末需求旺季将推动价格上涨，维持高位。

3. 白卡纸/文化纸

   • 多家纸企提价，供给端刚性支撑价格上行。
   • 开学季和双节将支撑需求增长，价格有望进一步上移。

4. 铜铝

   • 多因素共振推动价格上涨，包括流动性泛滥、基建和地产投资启动、弱美元环境。
   • 疫情对美洲矿业的影响加剧供给紧张。

5. 小金属钴

   • 短期供给收缩，中长期新能源车需求强劲。
   • 收储预期刺激钴价上涨，国内进口减少。

6. 轮胎

   • 原材料价格上涨，成本压力推动调价。
   • 乘用车市场回暖，需求增加，订单保障。

7. 面板

   • 面板价格全面上涨，电视和显示器面板涨幅显著。
   • 韩国企业退出LCD业务，大陆面板行业迎来更多机会。

8. 部分化工品

   • MDI：行业格局优化，装置检修导致供给缺口，价格明显上涨。
   • 纯碱：下游玻璃需求回暖，价格持续上行。

9. 水泥、钢铁

   • 三季度末复工和赶工期推动价格上涨。
   • 基建和地产投资恢复增强需求，但需关注经济复苏节奏。

10. 白酒

    • 库存消化后销售改善，高端白酒价格坚挺。
    • 双节临近将显著提升消费需求，价格重心有望上移。

风险提示

• 疫情反复
• 经济数据低于预期
• 业绩超预期下滑

图表与数据支持

• 图1-图26：提供了光伏、玻璃、纸张、铜铝、钴、轮胎、面板、MDI、纯碱、水泥、钢铁、白酒等行业的价格走势、产能变化、需求增长等数据。
• 表1-表2：展示了多家纸企提价情况及部分白酒零售价变化。

结论与建议

• 多个行业出现涨价主线，未来施工季和经济复苏预期将推动部分产品涨价趋势进一步加强。
• 投资者可关注光伏、玻璃、文化纸、铜铝、钴、轮胎、面板、MDI、纯碱、水泥、钢铁和白酒等行业的投资机会。

分析师信息

• 张夏：招商证券首席策略分析师，中央财经大学国际金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
• 耿睿坦：招商证券策略研究负责人，香港科技大学经济学硕士，中山大学金融学学士。

投资评级定义

• 公司短期评级：基于公司股价相对沪深300的表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：基于公司长期竞争力，分为A、B、C。
• 行业投资评级：基于行业相对沪深300的表现，分为推荐和中性。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及关联机构可能持有相关公司证券头寸并提供投资银行业务服务，可能存在利益冲突。