20230915-广发期货-纸浆期货周报_10月份美金报价或提涨_短期偏强震荡_20页_1mb

纸浆期货周报分析总结

一、行情回顾

• 期货主力合约：2401合约偏强震荡，现货跟涨为主。
• 宏观面：政策利好频出（如降准）提振信心，外盘价格高企（如银星浆报价持续上涨），但欧美制造业PMI表现疲软。

二、基本面分析

• 供应端：
  • 阔叶浆产能扩张压力大，2023年366万吨新产能投产，对价格形成下行支撑。
  • 针叶浆产能投放较小，目前仅有芬兰芬宝88万吨计划开工。
• 库存端：全球木浆库存天数约48天，欧洲港口气库存回落，纸浆进口量同比大幅增长258%，国内需求表现强劲。

三、价格驱动

• 利多因素：
  • 俄针库存升水明显（9月15日5500元/吨），10月美金报价预期再涨20-30美元/吨。
  • 我国进口需求旺盛，2023年1-7月纸浆进口同比增长197%，特别是漂针浆（+258%）。
• 利空因素：
  • 海外需求不佳，欧美国家出货量大幅下降。
  • 库存仍处高位，交易所仓单近50万吨，交割压力逐步释放。

四、投资建议

• 短期策略：逢低做多2401合约，目标价6000元/吨以上，关注宏观情绪波动。
• 风险提示：宏观面（政策不及预期）、产业面（进口替代减量）。

操作风险提示

• 宏观情绪与产业面趋弱，谨慎判断多空平衡。
• 需密切关注政策动向、美金报价调整及进口替代变化。