20260507-招商期货-中证商品期货指数2026年4月份评论_中证商品期货指数4月份窄幅震荡_9页_663kb

中证商品期货指数4月份总结

核心内容

2026年4月，中证商品期货指数呈现窄幅震荡走势，全月上涨 $0.24%$，中证商品期货价格指数上涨 $0.28%$，展期收益为 $-0.04%$。市场整体缺乏单边驱动，主要受地缘政治和海外宏观政策影响，呈现结构性分化特征。

主要观点

• 整体市场表现：商品市场在4月整体以震荡为主，指数波动幅度较小，全月振幅为 $3.71%$，且受节前备货效应消退影响，需求端表现疲软。
• 国际因素：中东地缘冲突持续，美伊对峙和航运风险扰动市场，但影响弱于一季度。美联储维持利率不变，市场对降息和缩表节奏的预期加剧，但超预期购债规模支撑流动性。
• 国内因素：地产销售与竣工数据偏弱，拖累建材和钢铁板块；制造业景气度边际改善，出口订单回升，对能化和轻工品种形成支撑。
• 板块表现：
  • 能化板块：整体呈现先跌后涨的格局，受地缘冲突影响，但月末修复明显。原油下跌 $-0.68%$ 是主要拖累项。
  • 钢铁板块：中证监控钢铁期货指数上涨 $1.5%$，震荡修复，重心上移，但地产端拖累仍存。
  • 建材板块：中证监控建材期货指数下跌 $1.52%$，延续三月以来偏弱表现，受地产数据拖累。
  • 农产品板块：中证监控中国农产品期货指数上涨 $0.93%$，受通胀预期和部分品种基本面支撑。

关键信息

指数收益贡献分析

主要品种表现

• 正收益品种：铜、镍、棉花、天然橡胶、螺纹钢、热轧卷板。
• 负收益品种：原油、甲醇、黄金、豆油、棕榈油、铝、白糖、菜油、玻璃。

板块收益与拖累

• 支撑板块：有色、农产品、部分黑色成材。
• 拖累板块：能化（尤其是原油和甲醇）、建材。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 欧美衰退超预期
• 美国超预期关税和财政削减政策

研究员信息

• 姓名：赵嘉瑜
• 职位：招商期货首席策略分析师，金融与金工团队主管
• 联系方式：(+86) 13686866941，zhaojiayu@cmschina.com.cn
• 资格证书：期货从业资格（F3065666）、投资咨询从业资格（Z0016776）
• 教育背景：纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士
• 工作经历：曾任职于曼氏金融
• 媒体发表：《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等
• 教学经历：多次担任人大及哈工大（深圳）客座讲师

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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