> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中证商品期货指数4月份总结 ## 核心内容 2026年4月，中证商品期货指数呈现窄幅震荡走势，全月上涨 $0.24\%$，中证商品期货价格指数上涨 $0.28\%$，展期收益为 $-0.04\%$。市场整体缺乏单边驱动，主要受地缘政治和海外宏观政策影响，呈现结构性分化特征。 ## 主要观点 - **整体市场表现**：商品市场在4月整体以震荡为主，指数波动幅度较小，全月振幅为 $3.71\%$，且受节前备货效应消退影响，需求端表现疲软。 - **国际因素**：中东地缘冲突持续，美伊对峙和航运风险扰动市场，但影响弱于一季度。美联储维持利率不变，市场对降息和缩表节奏的预期加剧，但超预期购债规模支撑流动性。 - **国内因素**：地产销售与竣工数据偏弱，拖累建材和钢铁板块；制造业景气度边际改善，出口订单回升，对能化和轻工品种形成支撑。 - **板块表现**： - **能化板块**：整体呈现先跌后涨的格局，受地缘冲突影响，但月末修复明显。原油下跌 $-0.68\%$ 是主要拖累项。 - **钢铁板块**：中证监控钢铁期货指数上涨 $1.5\%$，震荡修复，重心上移，但地产端拖累仍存。 - **建材板块**：中证监控建材期货指数下跌 $1.52\%$，延续三月以来偏弱表现，受地产数据拖累。 - **农产品板块**：中证监控中国农产品期货指数上涨 $0.93\%$，受通胀预期和部分品种基本面支撑。 ## 关键信息 ### 指数收益贡献分析 | 板块 | 品种 | 贡献率 | |--------|--------|----------| | 有色 | 铜 | 0.48% | | 有色 | 镍 | 0.39% | | 农产品 | 棉花 | 0.25% | | 能化 | 天然橡胶 | 0.24% | | 黑色 | 螺纹钢 | 0.23% | | 黑色 | 热轧卷板 | 0.22% | | 农产品 | 豆粕 | 0.09% | | 能化 | PTA | 0.08% | | 能化 | 纯碱 | 0.06% | | 有色 | 锌 | 0.01% | | 黑色 | 铁矿石 | 0.01% | | 有色 | 白银 | 0.00% | | 能化 | 玻璃 | 0.00% | | 农产品 | 菜油 | 0.00% | | 农产品 | 白糖 | 0.00% | | 有色 | 黄金 | -0.02% | | 农产品 | 豆油 | -0.02% | | 农产品 | 棕榈油 | -0.03% | | 黑色 | 铝 | -0.08% | | 能化 | 甲醇 | -0.12% | | 能化 | 原油 | -0.68% | ### 主要品种表现 - **正收益品种**：铜、镍、棉花、天然橡胶、螺纹钢、热轧卷板。 - **负收益品种**：原油、甲醇、黄金、豆油、棕榈油、铝、白糖、菜油、玻璃。 ### 板块收益与拖累 - **支撑板块**：有色、农产品、部分黑色成材。 - **拖累板块**：能化（尤其是原油和甲醇）、建材。 ## 风险提示 - 国内经济复苏不及预期 - 欧美衰退超预期 - 美国超预期关税和财政削减政策 ## 研究员信息 - **姓名**：赵嘉瑜 - **职位**：招商期货首席策略分析师，金融与金工团队主管 - **联系方式**：(+86) 13686866941，zhaojiayu@cmschina.com.cn - **资格证书**：期货从业资格（F3065666）、投资咨询从业资格（Z0016776） - **教育背景**：纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士 - **工作经历**：曾任职于曼氏金融 - **媒体发表**：《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等 - **教学经历**：多次担任人大及哈工大（深圳）客座讲师 ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。