20240229-东吴证券-中联重科-000157.SZ-发布_质量回报双提升_行动方案_纵深推进全球化_3页_446kb

中联重科公司点评报告摘要

核心事件

• 中联重科发布“质量回报双提升”行动方案，深化全球化战略，提升股东回报。

全球化战略进展

• 2023年前三季度海外收入同比增长10053%，海外收入占比达3669%。
• 中联智慧产业城10个智能工厂投产，助力全球业务发展。

股东回报情况

• 近三年累计现金分红逾83亿元，占同期净利润52%，股息率行业领先。
• 近五年合计回购金额近48亿元，现金分红与股份回购并行。

业绩增长驱动因素

• 海外扩张：2023年净利润预计34-36亿元，同比增长46%-57%，海外出口增速翻倍。
• 新兴板块：挖掘机、高端农机等板块增长强劲，尤其挖机国内市场占有率提升弹性大。

行业与市场分析

• 2024年2月挖掘机销量同比下滑，基数效应导致，预计2024年下半年将迎来更新周期。

盈利预测与评级

• 维持2023-2025年归母净利润预测35/45/56亿元，当前市值PE为20/15/12倍。
• 维持“买入”评级，看好新兴业务与全球化趋势带来的增长弹性。

风险提示

• 行业周期波动、全球化拓展进度不及预期、国际贸易摩擦。

数据来源：东吴证券研究所；财经数据以报告为准。