20260401-太平洋-中联重科-000157.SZ-经营质量提升_产品多元化_业务全球化布局持续推进_5页_364kb

中联重科（000157）总结

核心内容概述

中联重科（000157）作为一家以工程机械为核心业务的公司，近年来在经营质量提升、产品多元化、业务全球化布局等方面持续推进。2025年，公司实现营业收入521.07亿元，同比增长14.58%，归母净利润48.58亿元，同比增长38.01%。公司整体表现稳健，盈利能力持续增强，现金流表现优秀，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• 经营质量提升：公司整体盈利能力增强，净利率提升1.58个百分点，达到9.32%，且经营性现金流净额同比增长127.53%，达到48.74亿元，表明公司运营效率和财务健康度显著提高。
• 产品多元化：公司传统优势产业与新兴产业齐头并进，其中起重机械、混凝土机械、土方机械等业务实现较高增长，而农业机械和高空机械则面临一定下滑压力。
• 业务全球化布局：公司海外业务表现亮眼，2025年境外收入达305.15亿元，同比增长30.52%，占总收入的58.56%，较上年提升7.15个百分点。全球销服网络覆盖170多个国家和地区，服务备件仓库达220多个，海外本土化员工约6000人。
• 盈利预测与投资建议：预计2026-2028年公司营业收入分别为603.84亿元、695.69亿元和797.30亿元，归母净利润分别为60.28亿元、73.57亿元和88.14亿元，对应PE分别为12.8倍、10.5倍和8.7倍。维持“买入”评级，看好公司长期发展。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：8.89元
• 总股本/流通股：86.49亿股 / 70.7亿股
• 总市值/流通市值：768.85亿元 / 628.49亿元
• 12个月内最高/最低价：10.16元 / 6.75元

2025年业绩表现

• 营业收入：521.07亿元，同比增长14.58%
• 归母净利润：48.58亿元，同比增长38.01%
• 销售毛利率：28.04%，同比下降0.13个百分点
• 净利率：9.32%，同比提升1.58个百分点
• 经营性现金流净额：48.74亿元，同比增长127.53%

产品线收入情况

全球化进展

• 境外收入：305.15亿元，同比增长30.52%
• 全球销服网络：已建成30余个一级业务航空港和430多个网点
• 海外市场布局：加速拓展英国、韩国、摩洛哥等国家市场，网点下沉至中小城市
• 海外员工与仓库：海外本土化员工约6000人，服务备件仓库220多个

财务预测指标（单位：亿元）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 全球宏观经济波动

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计行业回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计行业回报介于沪深300指数-5%至5%之间
  • 看淡：预计行业回报低于沪深300指数5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%至15%之间
  • 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%至5%之间
  • 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%至-15%之间
  • 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

联系信息

• 证券分析师：

  • 崔文娟：电话 021-58502206，邮箱 cuiwj@tpyzq.com，登记编号 S1190520020001
  • 张凤琳：电话未提供，邮箱 zhangfl@tpyzq.com，登记编号 S1190523100001

• 太平洋证券股份有限公司

  • 地址：中国云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
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