20210423-天风期货-双焦周报_环保限产打开焦炭缺口_期现共振呈健康上涨_21页_1mb

环保限产与焦炭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年4月23日焦炭与焦煤市场的运行情况，重点探讨了环保限产对市场供需的影响、价格走势、库存变化及未来走势预期。

主要观点

• 环保限产持续影响供应：环保督查组入驻山西，导致部分新建焦化项目减产或焖炉，同时现有焦化厂也存在10%-40%的限产现象，整体供应偏紧。
• 焦炭市场强势运行：期现公司与钢厂抢货，焦化厂库存快速下降，推动焦炭价格持续上涨，第二轮提涨已启动，预计涨幅仍为100元/吨。
• 焦炭利润回升：山西焦化利润周环比上涨66元/吨，开始反弹，钢厂利润仍处于高位，对焦炭价格容忍度较高。
• 焦煤市场同步走强：受焦炭上涨带动，焦煤现货市场呈现普涨格局，尤其是气煤市场表现强势，期货市场受动力煤影响继续走强，但涨幅相对克制。
• 库存持续下降：焦炭总库存（港口+钢厂+焦化厂）为812.15万吨，周环比下降29.74万吨，降幅加大；焦化厂库存降幅显著，钢厂库存也持续下降。

关键信息

供应端

• 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率87.72%，周环比下降0.79%，供应持续收紧。
• 230家独立焦化厂焦炭日均产量62.36万吨，周环比下降0.72万吨，产量减少。
• 主焦肥煤等优质品种供应紧张，部分煤企停止签新单，进一步推动煤价上涨。

需求端

• 247家钢厂铁水日均产量233.36万吨，周环比增加1.93万吨，需求持续增强。
• 唐山环保限产放松，铁水产量增加，钢厂催货现象明显。
• 期现贸易商积极备货交割，分流部分货源，加剧市场紧张。

价格走势

• 焦炭：第一轮提涨已落地，第二轮提涨开始，涨幅仍为100元/吨，预计钢厂将很快接受。
• 焦煤：现货市场普涨，尤其是气煤市场表现强势；期货市场受动力煤影响继续走强，但涨幅有所克制。

价差与基差

• 焦炭：5-9价差继续走低，5月基差也继续走低，反映市场对后市的乐观预期。
• 焦煤：5-9月差继续走弱，05基差维持弱势，短期仍将保持这一状态。

市场趋势

• 焦炭市场呈现期现共振上涨趋势，焦企逐渐强势，预计提涨周期至少3轮。
• 港口焦炭库存持续增加，日照港已胀库，青岛港库容余量不多，受期货升水影响，期现贸易商集港需求高涨。
• 焦煤市场跟随焦炭提涨周期继续走强，但需警惕交割月挤完虚盘后的回归风险。

未来展望

• 环保限产影响持续：全年环保限产将作为调节钢焦平衡的重要因素，需密切关注钢厂与焦化厂的限产力度变化。
• 库存维持低位：05交割前，焦炭总库存将保持下降态势，焦化厂库存维持低位。
• 交易建议：建议把握好交易节奏，关注焦炭和焦煤的价差与基差变化，把握市场上涨趋势。

数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得
• 汾渭

附图说明

• 焦炭三要素强弱评估图
• 焦煤三要素强弱评估图
• 焦炭总库存季节图
• 焦炭110家钢厂库存季节图
• 焦炭5-9价差季节图
• 焦炭05基差季节图
• 焦煤总库存季节图
• 焦煤5-9价差季节图
• 焦煤05基差季节图
• 山西焦煤价格图
• 进口焦煤北方港价格图
• 甘其毛都口岸价格图