深度报告-20240117-开源证券-北交所首次覆盖报告_信息通信ICT_小巨人_紧抓智慧及高铁新基建发展机遇_22页_2mb

报告摘要

公司定位：
- 信息通信技术服务“隐形冠军”，国家级专精特新“小巨人”。
- 主要客户覆盖中国移动、中国联通、中国铁塔等大型国企，深耕ICT领域12年。
主营业务：
- 四大业务板块：信息通信系统集成（高铁、室内分布）、ICT行业应用（智慧社区、校园）、资产运营服务（通信基站、平安城市）。
- 高铁业务毛利率较高，2023年上半年营收增速达83.02%。
- 2023前三季度营收同比增长21.6%，盈利能力逐步恢复。
行业前景：
- 通信投资增长：2022年电信固定资产投资同比增长33%，5G占比超40%。
- 智慧城市：2026年市场规模预计389亿元（中国），年均复合增长率17.1%；政策驱动市场潜力大。
竞争优势：
- 客户粘性：与电信运营商合作多年，高铁业务中标率达92.86%。
- 技术壁垒：铁路物联网、5G公网覆盖核心技术显著。
- 区域布局：全国15省以上业务覆盖，2023年上半年非华东地区收入增长超37%。
财务预测：
- 盈利：2023E-2025E归母净利润0.31亿→0.60亿→0.88亿元，EPS 0.38元→0.72元→1.05元。
- 估值：PE从270x降至97x，高于行业均值。
风险：
- 市场竞争加剧、主要业务集中风险、人力资源不足。