2018年中国企业境外并购报告_16页

中国企业境外并购总结

核心内容

随着中国企业的国际化步伐加快，境外并购已成为其获取关键能力、增强国内市场竞争力及拓展海外市场的重要手段。贝恩公司指出，当前中国企业境外并购正处于第三阶段，即“赢在国内，输出海外”，旨在通过并购实现国内业务升级与全球市场布局的双重目标。

主要观点

1. 并购阶段演变

   • 第一阶段（2008-2012年）：主要聚焦于自然资源的获取。
   • 第二阶段（2013-2015年）：注重技术与品牌的引入。
   • 第三阶段（2016-2017年）：转向获取新能力和进入全球市场，实现内外联动发展。

2. 交易趋势变化

   • 2015-2017年，中国占亚太地区境外并购交易的比例超过40%。
   • 2018年上半年交易总额下降至220亿美元，反映出外部环境对并购活动的影响。
   • 中国企业更倾向于范围交易（进入新市场、产品线或渠道）而非规模交易（扩张现有业务），以提升战略灵活性。

3. 交易目的与类型

   • 中国企业越来越重视控股并购，2016-2017年全部股权交易数量增长两倍有余。
   • 在发达国家市场，范围交易占交易总量的一半以上；而在发展中国家，规模交易占主导。

4. 成功并购的关键因素

   • 严格的并购规则：包括明确的投资主题、严谨的尽职调查和高效的整合执行。
   • 可复制的并购模式：如山东如意科技集团，通过系统化的并购策略和整合方式，实现业务增长和品牌升级。
   • 投后管理能力提升：企业不再追求完全掌控被收购公司，而是采用灵活的治理结构，保留关键团队，实现协同效应。

5. 行业与区域分布

   • 医疗行业：交易金额增长217%，交易数量增长124%，成为增长最快的行业之一。
   • 高科技/媒体/电信：交易数量增长85%。
   • 主要投资目的地：欧洲和北美地区仍是最大的投资目的地，但拉美和东南亚等发展中国家正在迅速崛起。

关键信息

• 交易频率与规模：并购频率和规模是创造最大价值的关键，贝恩研究显示，频繁进行并购的企业平均股东总回报达到18.6%。
• 私营企业表现：私营企业在境外并购中的增速高于国有企业，显示出更强的灵活性和创新能力。
• 挑战与风险：并购失败案例屡见不鲜，如中海油收购尼克森、中国移动收购Paktel等，反映出对市场风险评估不足、文化整合失败等问题。
• 未来展望：中国企业需继续提升并购能力，适应复杂多变的全球市场环境，并制定灵活的并购战略以应对贸易摩擦等挑战。

成功案例

• 复星医药：通过收购Ambrx并引入美国和中国市场经验丰富的高管，实现技术与研发能力的提升。
• 滴滴出行：制定清晰战略，进行全面尽职调查，成功进入巴西和墨西哥市场。
• 山东如意科技集团：建立可复制的并购模式，通过上下游整合和品牌引进，成长为全球领先的时尚集团。

咨询公司视角

贝恩公司作为全球领先的管理咨询机构，致力于为中国企业提供战略、运营、组织、并购等方面的咨询服务。其“真北”价值观和战略落地/变革管理流程，助力客户实现最大价值。

总结

中国企业境外并购正从初级阶段向成熟阶段演进，严格的并购规则和系统化的整合策略成为成功的关键。随着贸易摩擦和市场环境的变化，中国企业需要不断提升并购能力，灵活应对不同市场和交易类型，以确保在全球化竞争中占据有利位置。