2018年中国企业境外并购报告（中英文版）-贝恩-2018.10-32页-3mb

报告摘要

随着中国企业的全球化步伐加快，境外并购成为其获取关键能力、增强国内市场竞争力和拓展海外市场的重要手段。贝恩公司指出，中国企业正在从早期的资源获取阶段，逐步向“赢在国内，输出海外”的第三阶段过渡。这一阶段的并购活动不仅关注国内市场提升，也致力于为全球扩张打下基础。

并购阶段演变：中国企业境外并购已进入第三阶段，不再局限于资源获取或技术引进，而是以提升国内竞争地位并开拓海外市场为目标。
交易数量与质量变化：尽管2018年上半年交易总额下降，但交易频率和规模仍对价值创造至关重要。2015-2017年间，中国占亚太地区并购交易的40%以上，且控股型交易显著增加。
私营企业增速更快：相比国有企业，私营企业在境外并购中的增长速度更快，显示出更高的灵活性和市场适应能力。
并购规则日益严格：越来越多的中国企业认识到，通过制定清晰的投资主题、严谨的尽职调查和有效的整合策略，可以显著提高并购成功率。
交易类型多样化：根据目标不同，中国企业正在发展更为多样化的并购策略，包括资源型、技术型、市场型和品牌型并购。
治理结构与整合策略：交易后整合的重要性日益凸显，企业需要建立合适的治理架构，并区分关键与非关键职能的整合方式。

交易金额与GDP比例：以GDP占比衡量，中国在海外并购上的支出仅为日本的一半。
成功案例：
- 复星医药：在收购美国Ambrx后，通过任命熟悉中美市场的人才，加强研发协同效应，推动品牌发展。
- 滴滴出行：制定全球扩张战略，谨慎筛选目标市场，通过尽职调查为进入巴西和墨西哥市场铺路。
- 山东如意科技集团：通过系统化并购模式，构建强大的服装品牌组合，实现快速增长。
失败案例：
- 中海油：收购尼克森时高估了油价稳定性，导致交易失败。
- 中国移动：收购巴基斯坦Paktel时，未能识别当地市场特点，导致协同效应有限。
行业与地区分布：
- 增长最快行业：医疗、高科技/媒体/电信、消费品和零售、公共事业和新能源。
- 主要投资地区：欧洲和北美仍是主要目的地，但拉美等新兴市场正迅速增长。
并购绩效：
- 2013-2017年，中国700多家并购企业的平均股东总回报（TSR）为11.6%。
- 频繁且大规模的并购企业（“登山家”）平均TSR达到18.6%，表现优于一般企业。