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白糖期货早报-2022年7月12日总结

核心内容概述

2022年7月12日白糖期货早报分析了白糖市场近期的供需、价格走势及市场预期，为投资者提供了多维度的市场洞察。

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市场基本面

• 供需平衡修正：IOS将21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，显示市场供应趋于宽松。
• 国内产销情况：
  • 截至2022年5月底，全国累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%，较去年同期55.28%有所提升。
  • 2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。
• 库存情况：
  • 截至5月底，21/22榨季工业库存415.39万吨。
  • 国储库存约707万吨，显示国内库存水平较高。

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市场分析

基差分析

• 基差状态：柳州现货价格5930元/吨，基差为147元（09合约），升水期货，表明现货价格高于期货价格，市场情绪偏多。
• 进口价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价为6530元/吨，进口价差为747元，显示进口成本对国内市场有一定支撑。

期现价格走势

• 期货走势：白糖主力合约09在20日均线下方，短期走势偏空。
• 价格分析：国内食糖价格在5650-6150元/吨区间波动，国际原糖价格在18.0-21.0美分/磅区间，市场整体处于震荡状态。

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主要观点

多空因素

• 利多因素：
  • 21/22年度供应缺口缩小，国际原糖价格偏强。
• 利空因素：
  • 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。

市场预期

• 白糖自身供需基本面无重大利空，国际原糖出现反弹，白糖主力合约09在前期下跌后酝酿反弹，建议激进投资者逢低轻仓接多。

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供需平衡表分析

国际供需平衡表（USDA）

时间	期初库存（万吨）	食糖总产量（万吨）	总供应量（万吨）	总消费（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
2021年	48,756.00	181,082.00	284,064.00	238,407.00	45,657.00	19.15%
2020年	48,775.00	179,855.00	282,616.00	236,772.00	45,844.00	19.36%
2019年	53,133.00	166,285.00	273,370.00	224,595.00	48,775.00	21.72%

库存消费比逐年下降，显示全球糖市供需趋于平衡。

国内供需平衡表（布瑞克）

时间	期初库存（万吨）	产量（万吨）	进口（万吨）	国内总消费（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
2022年	11032	9000	4500	24532	9762	66.09%
2021年	11932	9600	4000	25532	11032	76.08%

国内库存消费比相对较高，显示市场供应相对充足。

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其他关键信息

• 主力持仓：主力合约持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗，但整体偏向多头。
• 进口控制：中国严控进口量，严打走私，有助于稳定国内市场。
• 产量变化：2022/23年度预计甘蔗糖产量921万吨，甜菜糖产量114万吨，显示甘蔗糖为主力产量来源。
• 消费结构：国内消费结构稳定，白砂糖和果葡糖浆（F55）价格监测显示价格波动较小。
• 仓单情况：交易所仓单处于正常水平，未对价格产生明显影响。

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图表说明

• 基差图：显示柳州现货价格与期货价格之间的关系，基差为正，现货升水。
• 进口价差图：显示内外价差缩小趋势，进口成本对国内市场有一定支撑。
• 进口量图：显示中国白糖月度进口量同比增长，进口量增加对市场供应有一定影响。
• 销糖率图：显示销糖率稳步提升，市场需求有所增强。
• 新糖库存图：显示新糖库存同比下降，市场供应趋于紧张。
• 供需平衡图：展示国内供需平衡变化，显示产量和消费量的稳定增长趋势。

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风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场走势，不承担由此产生的任何损失。

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总结

综上所述，白糖市场在2022年7月12日早报中显示出以下特点：

• 供需基本面趋于宽松，库存消费比下降。
• 基差为正，现货升水，市场情绪偏多。
• 国际原糖价格反弹，国内期货合约可能迎来反弹行情。
• 进口量增加，但国内严控进口，影响有限。
• 建议激进投资者逢低接多，保守投资者观望为主。