20251102-西南证券-坤恒顺维-688283.SH-技术自立驱动成长拐点_高端仿真赛道景气延续_17页_2mb

坤恒顺维（688283）2025年三季报总结

公司概况

坤恒顺维成立于2010年，2022年在科创板上市，是高端无线电测试仿真仪器领域的领先企业，主营无线信道仿真仪、频谱分析仪、射频信号发生器等，产品应用于5G通信、卫星通信、雷达等领域。

业绩表现

2025年前三季度实现营业收入1.57亿元，同比增长29.66%；归母净利润0.26亿元，同比增长57.86%；扣非归母净利润0.15亿元，同比增长58.15%。单季度三季度归母净利润同比增长416.49%，扣非后增长907.21%。

费用情况：

现金流状况：

产品与市场情况

核心业务为无线信道仿真仪，占营收约89.2%，毛利贡献超95%。频谱分析仪等新产品快速放量，模块化业务收入增速显著提升。产品性能达业界主流水平，获国内外市场广泛认可。

盈利预测与估值

预计2025-2027年EPS分别为0.43元、0.61元、0.89元，对应PE分别为76倍、54倍、36倍。估值低于行业平均水平，反映市场对公司成长性的积极预期。

风险提示

公司面临新品放量不及预期、价格竞争、下游投资波动、海外业务风险等挑战。

分析师评级：持有