20160803-上海证券-2016年8月旅游业投资策略：耐心等待，以时间换空间_14页_1mb

2016年8月旅游业投资策略总结

核心内容

2016年8月，旅游业投资策略报告指出，尽管短期面临一些负面因素，但中长期国内旅游业仍保持向好的趋势。报告从市场表现、行业数据、公司动态、投资建议及风险提示等方面进行分析，为投资者提供参考。

主要观点

• 2016年7月A股市场震荡上行，沪深300指数上涨1.59%，但休闲服务板块表现不佳，SW休闲服务指数微跌0.14%，跑输沪深300指数1.72个百分点。
• 休闲服务指数在申万28个一级行业中排名靠后，其二级子板块如餐饮、景点、酒店等均出现不同程度的下跌，旅游综合子板块则是唯一上涨的板块。
• 旅游业整体估值较高，抑制了板块表现，但中长期来看，行业仍具备增长潜力。
• 报告建议投资者“以时间换空间”，关注业绩稳步增长的旅游企业，同时留意国企改革等主题投资机会。

关键行业数据

2016年上半年旅游业统计数据

• 国内旅游人数：22.36亿人次，同比增长10.47%。
• 国内旅游收入：1.88万亿元，同比增长13.72%。
• 入境旅游人数：6787万人次，同比增长3.8%。
• 国际旅游收入：570亿美元，同比增长5.3%。
• 中国公民出境旅游人数：5903万人次，同比增长4.3%，增速较去年全年有所下滑。

旅游业增长预测

• 国内旅游：预计下半年继续保持两位数增速。
• 入境旅游：预计增长突破4%，国际旅游收入增长超过5%。
• 出境旅游：在经济下行和人民币贬值背景下，旅游“进口替代”加速，预计下半年增长4%左右。

投资建议

中长期推荐标的

• 成长型公司：宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅。
• 防御型公司：黄山旅游、张家界、峨眉山A、丽江旅游，其看点包括向休闲度假游转型及外延式扩张。

投资评级

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 股票评级：对上述推荐公司均给出“谨慎增持”评级。

重要公司动态

• 北部湾旅：签署战略合作框架协议，开发崆峒岛旅游产业。
• 黄山旅游：与景域文化达成战略合作，拓展旅游新业态。
• 锦江股份：完成对维也纳酒店及百岁村餐饮的收购，持股比例达80%。
• 桂林旅游：参股桂林航空旅游集团，推进多元化布局。
• 西安旅游：发布购买三人行股权的预案，拟打造旅游综合平台。
• 锦江股份：非公开发行A股股票获证监会核准。
• 国旅联合：拟收购新线中视100%股权，打造泛娱乐休闲生态圈。
• 云南旅游：非公开发行股票方案获国资委复函同意。
• 中国国旅：控股股东股权无偿划转，港中旅集团成为新控股股东。
• 首旅酒店：发行股票购买资产事项获证监会核准。
• 号百控股：拟以38.96亿元收购天翼视讯等公司，打造智能文娱平台。

风险提示

• 经济增长减速：可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险：如极端天气、恐怖袭击等，对旅游行业造成短期打击。
• 市场竞争加剧：旅游企业需面对日益激烈的市场竞争。

附录：行业数据

• 入境游数据：图6和图7分别展示了入境游接待人次当月值及累计值。
• 免税业数据：图8至图11展示了免税销售额及购物人数的月度和累计数据。
• 餐饮业数据：图12和图13展示了餐饮收入的月度和累计数据。
• 酒店业数据：图14至图21展示了全国样本星级饭店的出租率、平均房价及单房平均收益等数据。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持为股价强于基准指数20%以上，谨慎增持为强于10%以上。
• 行业投资评级：增持为行业指数强于基准指数5%以上。
• 免责声明：报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，投资者应自行判断。

分析师信息

• 分析师：刘丽
• 联系方式：Tel: 021-53686157，E-mail: liuli@shzq.com
• 执业证书编号：S0870510120018