2025-07-13-华创证券-有色金属行业周报（20250707-20250711）_资源股持续兑现业绩页_22页_2mb

行业宏观情况

1. 工业金属

   • 铜价承压：美国对进口铜加征50%关税，铜价下跌，LME铜与COMEX价差扩大。国内铜价环比下跌1.63%，市场对关税预期高于此前。短期内铜价可能承压，但铜TC为负或支撑价格。
   • 铝库存变化：铝锭库存下降，铝棒库存持续增加。消费淡季或推动铝棒累库，库存变动带来价格波动风险。

2. 新能源金属与小金属

   • 小金属板块中长期表现被看好，重点推荐锡精矿、白银及稀土相关企业。钨、锑等产品需求稳定，稀土价格回升或推动相关企业利润增长。

重点公司表现

1. 云铝股份：上半年归母净利润预计增长7.19%-11.16%，主要受益于产能爬坡和氧化铝价格回落。
2. 中孚实业：上半年归母净利润预增53.35%-62.37%，氧化铝价格和电价下跌贡献利润修复。
3. 金诚信：上半年归母净利润预增74.62%-82.78%，矿山资源开发和成本控制推动业绩超预期。
4. 北方稀土：上半年归母净利润预增1882%-2014%，受益于稀土产品产销量增长。
5. 藏格矿业：上半年归母净利润预增34.93%-46.49%，参股巨龙铜矿贡献显著收益。

投资建议

1. 板块推荐：
   • 贵金属：赤峰黄金、中金黄金、山东黄金、盛达资源。
   • 铜板块：紫金矿业、金诚信、西部矿业。
   • 铝板块：中国宏桥、宏创控股、天山铝业、神火铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业。
2. 长期关注：小金属领域锡、白银、稀土等，重点关注兴业银锡、北方稀土、藏格矿业、广晟有色。

风险提示

• 政策风险：美国关税政策不确定性。
• 宏观经济风险：海外经济衰退超预期及国内经济复苏不及预期。