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报告总结：铜市场分析报告（大越期货）

报告基于证监许可【2012】1091号交易咨询资格发布，作者为大越期货投资咨询部祝森林，从业资格证号F3023048，投资咨询证号Z0013626。
本报告非正式期货交易咨询服务，观点仅供参考，不构成投资建议。

铜市场关键分析：

• 基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月PMI为49.5%持平，制造业景气度稳定，总体中性。
• 基差：现货价78625，基差25升水期货，中性。
• 库存：7月10日铜库存增加至108100吨，上期所铜库存增3039吨至84589吨，总体中性。
• 盘面：收盘价收于20日均线上，均线上行显示偏多。
• 主力持仓：主力净持仓空头且空头增加，示偏空。
• 预期：美联储降息放缓、铜库存高位去库、美国贸易关税不确定（包括50%铜关税）及地缘政治扰动（如俄乌、伊以冲突），导致行情波动加剧。

关键因素：

• 利多：地缘政治事件（如俄乌冲突）、美联储可能的降息、冶炼企业减产行动。
• 利空：美国全面关税超预期、全球经济整体不乐观导致需求下降、铜材出口退税取消。
• 逻辑：国内政策趋于宽松旨在刺激经济，但同时贸易战升级增加不确定性。
• 风险：自然灾害、供应链中断、政策调整及其他外部事件的潜在影响。

报告基于公开数据来源，如Wind、交易所库存等，强调信息不确定性。仅供内部或私人参考，不涉及投资责任。