2018年中国企业境外并购报告_14页_784kb

报告摘要

中国企业境外并购总结

核心内容

随着中国企业走出去的步伐加快，境外并购成为其获取新能力、拓展国际市场的重要手段。贝恩公司指出，严格的并购规则和成熟的并购策略预示着更佳的并购结果。中国企业目前正处于境外并购的第三阶段，即“赢在国内，输出海外”，通过并购实现国内竞争地位提升与海外扩张的双重目标。

主要观点

并购阶段演变：中国企业境外并购经历了三个阶段：
- 第一阶段（2008-2012年）：以获取自然资源为主。
- 第二阶段（2013-2015年）：以引进技术和品牌为主。
- 第三阶段（2016-2017年）：以“赢在国内，输出海外”为核心目标。
交易趋势变化：
- 2015-2017年，中国占亚太地区境外并购交易的比例超过40%。
- 2018年上半年，交易总额下降至220亿美元，较2017年同期减少。
- 以获得全部或控股股权为目标的交易数量显著增加。
并购策略升级：
- 尽职调查：企业更加重视尽职调查，如滴滴在收购巴西99公司前进行了全面评估。
- 整合方式：领先的中国企业采用更灵活、系统化的整合策略，如山东如意科技集团通过保留被收购公司原有运营模式和关键员工，实现品牌和供应链的整合。
- 交易类型转变：越来越多企业选择范围交易（进入新市场、产品线或渠道），而非规模交易（扩张现有业务）。
绩效表现：
- 对2013-2017年700家中国公司进行绩效分析，发现频繁进行大规模并购的企业（“登山家”）平均股东总回报高达18.6%，远超一般公司（11.6%）。
- 医疗、消费品、零售、高科技/媒体/电信等行业境外并购增长显著，其中医疗行业交易金额增长217%，交易数量增长124%。
挑战与应对：
- 并购后整合难度增加，尤其是在发达国家市场，面临关键人才流失等挑战。
- 贸易摩擦对美国市场并购造成影响，但中国企业正在调整策略，转向欧洲及其他地区寻求技术能力。

关键信息

交易规模与频率：并购只有达到一定频率和规模时，才能为企业创造最大价值。
私营企业崛起：私营企业完成的境外并购数量增速高于国有企业。
区域分布：
- 欧洲和北美仍是主要投资目的地。
- 拉美和东南亚等发展中地区交易增长迅速。
行业趋势：
- 医疗、高科技、消费品、公共事业和新能源是当前并购的热点行业。
- 以控股为目的的交易数量大幅上升。
成功案例：
- 山东如意科技集团通过系统化的并购模式，成功整合多个国际品牌，成为全球领先的时尚集团。
- 滴滴出行在巴西市场通过谨慎的尽职调查和逐步收购策略，成功进入拉美市场。

附录：中国企业在哪并购？

交易金额增长最快：2017年欧洲和北美地区交易金额增长最快，而拉美地区交易金额增长105%。
行业增长：
- 医疗行业交易金额增长217%，交易数量增长124%。
- 高科技/媒体/电信行业交易数量增长85%。
- 消费品和零售行业交易金额增长135%。
投资目标：
- 在发达国家市场，主要收购高科技、化工、消费品和零售企业。
- 在发展中国家市场，主要收购公共事业和新能源企业。