20210302-大越期货-粕类早报_32页_1mb

豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.03.02）

核心内容概览

• 豆粕：短期震荡，受国内需求回升与进口大豆到港量偏少影响，基差升水支撑价格，但库存回升压制走势。
• 菜粕：受油菜籽供应偏紧支撑，但替代品豆粕和杂粕压制其上涨空间，库存偏低但需求预期较好。
• 大豆：国产大豆价格偏高，进口大豆成本回升，国内需求良好，但整体市场震荡偏弱。

---

豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期压制盘面，但巴西收割和出口速度偏慢限制跌幅。
• 国内豆粕跟随美豆震荡，春节后成交回升，需求预期向好支撑价格。
• 春节前生猪集中出栏导致短期需求偏淡，压制价格。
• 国内进口大豆到港量偏少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撑豆粕期货价格。
• 国内油厂开机低位回升，豆粕库存回升压制价格。

基差

• 现货3590元/吨（华东），基差168元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 豆粕库存74.86万吨，环比增加7.42%，同比增加104.7%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

结论

• 美豆短期预计在1400附近震荡。
• 国内豆粕受美豆走势带动，短期维持震荡格局，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

交易策略

• 豆粕M2105：短期3410至3460区间震荡，短线区间操作为主，期权观望。

---

菜粕市场分析

基本面

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，春节后水产养殖需求偏淡压制现货价格。
• 未来中加关系或改善，中国有望重新进口加拿大油菜籽。

基差

• 现货2840元/吨，基差-34元/吨，贴水期货，偏空。

库存

• 菜粕库存6.2万吨，环比减少15.07%，同比增加143.13%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行。
• 库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内需求情况。

交易策略

• 菜粕RM2105：短期2850至2900区间震荡，短线区间操作为主，期权观望。

---

大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期压制盘面。
• 俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆或进入有价无市格局。

基差

• 现货5600元/吨，基差-438元/吨，贴水期货，偏空。

库存

• 大豆库存502.33万吨，环比增加5.52%，同比增加14.53%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 美豆预计在1400附近震荡。
• 国内大豆期货震荡后再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

交易策略

• 豆一A2105：短期6000上方震荡，观望为主或短线操作。

---

其他相关市场动态

进口大豆到港量

• 国内进口大豆到港量近期偏少，1月预计800万吨，处于年内低位。

油厂压榨情况

• 春节后油厂大豆入榨量低位回升，开机率回升，压榨利润尚可。

生猪市场

• 生猪饲料产量月度环比回升，但生猪存栏量1月环比减少1.03%。
• 母猪存栏量1月环比增加1.02%。
• 生猪价格继续回落，受供应增多和消费偏弱影响。
• 仔猪价格震荡偏强，生猪补栏增多。

压榨利润

• 豆粕现货升水扩大，期货盘面偏强，现货平稳。
• 菜粕现货贴水收窄，期货冲高回落，现货平稳。

价差走势

• 豆粕与菜粕期货价差震荡收窄。

---

总结

• 豆粕：短期震荡，受国内需求回升和基差升水支撑，但库存回升压制走势。
• 菜粕：短期震荡，供应偏紧支撑价格，但替代品压制其上涨空间。
• 大豆：国产价格偏高，进口成本回升，市场震荡偏弱。
• 交易建议：豆粕和菜粕建议短线区间操作，期权观望；大豆建议观望为主或短线操作。