20180823-安信证券-三板IPO策略（系列30）_近2周市场仅2家企业过会_无三板企业上会_13页_1mb

新三板IPO情况总结报告

核心内容概述

本报告汇总了2018年8月14日至8月21日期间新三板企业IPO审核情况，并提供了相关过会企业问询问题分析、排队企业数量统计、H股上市意向公司进展以及IPO辅导新增企业信息。整体来看，IPO审核节奏较为缓慢，且无新三板企业上会，反映出当时市场环境及监管政策对新三板企业IPO的影响。

主要观点

• IPO通过率偏低：近两周仅有2家非新三板企业过会，且无三板企业上会，整体通过率较低。
• “大发审委”履职以来的审核情况：截至2018年8月21日，共审核232家公司，其中127家通过，通过率约为54.74%；新三板企业占比21.55%，共50家，25家通过，整体通过率50%。
• 过会企业财务问题突出：主要问题包括净利润下滑、毛利率变动异常、收入与利润不匹配、资产减值损失波动、应收账款增长快于收入增长、存货持续增加等。
• H股上市意向公司进展：有9家公司表达了H股上市意向，其中成大生物和赛特斯分别收到证监会受理通知和通过股东大会审议。

关键信息

1. 近两周IPO审核情况

2. “大发审委”履职以来新三板公司过会情况

• 总审核企业数：232家
• 通过企业数：127家
• 新三板企业占比：21.55%
• 新三板通过企业数：25家
• 新三板通过率：50%

3. 过会公司问询问题简析

财务方面

• 净利润大幅下滑
• 毛利率变动趋势与同行业可比公司存在差异
• 利润增幅与收入增幅不匹配
• 资产减值损失变动较大
• 应收账款增长显著高于收入增长
• 存货持续增加
• 原始报表与申报报表差异较大
• 收入增幅显著高于同行业可比公司

产品方面

• 是否能有效应对原材料价格波动
• 产品风险

合规方面

• 保荐机构子公司为公司新增股东，是否存在利益输送

4. 新三板企业IPO排队情况

• 排队企业总数：79家
• 已过会待挂牌企业：7家（海容冷链、长江材料、新农股份、新产业、泰林生物、顶固集创、金力永磁）
• 新增恢复审核企业：才府玻璃、锐新昌

5. 新三板+H股上市意向公司进展

• 表达H股上市意向的公司数：9家
• 最新进展：
  • 成大生物：8月9日收到证监会受理通知
  • 赛特斯：8月21日通过股东大会审议H股上市议案
  • 君实生物：8月6日发布港股招股书
  • 亿邦股份：2018年3月23日终止新三板挂牌，6月24日提交港股上市申请

风险提示

• 政策风险：IPO审核政策变化可能影响新三板企业上市进程。
• IPO进度放缓：市场整体IPO审核节奏放缓，可能导致企业排队时间延长。

附：近两周IPO辅导新增企业

总结

近两周市场IPO审核数量较少，且无新三板企业上会，反映出市场对IPO的谨慎态度及政策调整对新三板企业的影响。尽管如此，部分新三板企业仍能通过审核，如利通电子和威尔药业，显示出企业在合规、财务结构优化和产品竞争力方面的努力。此外，新三板+H股的路径正在逐步推进，部分企业已进入实质性筹备阶段。整体来看，政策风险与IPO进度放缓仍是当前新三板企业面临的挑战。