IPO观察：2020年IPO过会数323家，新三板贡献其中95家-20200916-安信证券-28页_1mb

A股IPO与新三板转板情况总结

核心内容概述

2020年9月，A股IPO审核结果显示，共有14家企业通过审核，其中包括5家主板、中小板企业，5家创业板企业，4家科创板企业。新三板企业在IPO审核中表现活跃，2020年已过会公司总数为323家，其中95家为新三板公司，占比29.41%。此外，新三板公司转板至A股市场平均收益率为326%-599%，部分企业如龙利得和福昕软件近期成功转板上市。

主要观点

• 主板、中小板：共5家企业过会，包括杭园股份、迎丰科技、同兴环保、宸展光电、神通科技。华通线缆暂缓表决。新三板企业在主板、中小板IPO中占比19.44%。
• 创业板：共5家企业过会，包括屹通新材、润阳科技、读客文化、通用电梯、博俊科技。其中3家为新三板公司，占比37.37%。
• 科创板：共4家企业过会，包括鼎通精密、明冠新材、惠泰医疗、四方光电，均为非新三板公司，但新三板公司在此板块占比31.90%。
• 新三板转板：平均收益率较高，剔除TOP10后，转板收益率分别为567%（科创板）、599%（创业板）、535%（主板）、326%（中小板）。龙利得和福昕软件为近期新增转板公司。
• 精选层：已有32家公司正式挂牌，43家处于自律审查阶段，132家处于辅导备案登记阶段，合计212家公司。新增精选层辅导公司包括一森股份、多尔晋泽、景弘盛、城兴股份、升禾环保。
• 风险提示：政策风险及IPO进度放缓可能影响企业上市节奏。

关键信息

A股IPO情况

• 主板、中小板：共5家过会企业，其中华通线缆暂缓表决。
• 创业板：共5家过会企业，包括3家新三板公司（润阳科技、通用电梯、博俊科技）。
• 科创板：共4家过会企业，均为非新三板公司。

新三板公司IPO统计

• 2020年总过会：323家企业，其中95家为新三板公司，占比29.41%。
• 主板、中小板：21家新三板公司过会，占比91.30%。
• 创业板：37家新三板公司过会，占比97.37%。
• 科创板：37家新三板公司过会，占比31.90%。
• IPO排队：主板、中小板IPO排队公司中，有42家为新三板公司，其中9家已过会待上市。

新三板转板情况

• 平均收益率：未剔除TOP10前为326%-599%，剔除后为567%（科创板）、599%（创业板）、535%（主板）、326%（中小板）。
• 近期新增转板公司：龙利得（创业板，收益率330%）、福昕软件（科创板，收益率305%）。

精选层相关情况

• 精选层挂牌公司：32家。
• 自律审查阶段：43家。
• 辅导备案登记阶段：132家。
• 新增辅导公司：一森股份、多尔晋泽、景弘盛、城兴股份、升禾环保。

过会公司问询重点

主板、中小板

1. 同兴环保：实际控制人认定、毛利率异常、关联交易、应收账款坏账准备、与中冶焦耐的合作模式。
2. 神通科技：主营业务收入波动、收购资产合法性、原材料采购价格下降、与富诚汽车的关联交易。
3. 宸展光电：资产整合合法性、关联交易、对Elo的销售模式及毛利率变化。
4. 杭园股份：收入确认、成本结转、毛利率波动、关联交易。
5. 迎丰科技：收入下滑原因、非法人客户收入占比、业绩持续下滑风险、中美贸易摩擦影响。

创业板

1. 通用电梯：企业名称变更原因、经销商管理机制、委托居间商收款、维保服务收入占比。
2. 博俊科技：实际控制人资金占用、引入外部股东、新增产能服务客户、新冠疫情影响。
3. 读客文化：预付款项管理、净利润增速与收入增速差异、版权保护措施。
4. 屹通新材：废钢采购价格、单位产量用电量、对建德农商行股权投资。
5. 润阳科技：研发费用与技术风险、员工持股平台税务处理。

科创板

1. 四方光电：估值合理性、股权激励、毛利率波动。
2. 惠泰医疗：业务模式、进口报关合规、原材料依赖、与Wah Shun Trading Co. 合作。
3. 鼎通精密：研发费用会计处理、财政补贴合规性、主营业务可持续性。
4. 明冠新材：赊销信用政策、客户偿债能力、行业发展趋势、未来经营预期。

总结

• IPO趋势：主板、中小板和创业板IPO审核均有所进展，但科创板审核更为严格。
• 新三板转板：转板收益率高，但需关注潜在风险，如关联交易、税务合规、市场依赖等。
• 精选层发展：精选层企业数量持续增长，表明新三板市场在资本市场中的活跃度。
• 风险因素：政策变化、IPO进度放缓、企业经营风险等是影响企业上市的重要因素。