> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年中期商贸零售行业投资策略报告总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦2026年中期商贸零售行业投资策略，重点分析了消费分级时代的到来、情绪消费的兴起以及各细分行业的发展趋势。同时，报告对户外运动服饰、潮玩、黄金珠宝、化妆品等细分领域进行了深入研究，并提出了相应的投资建议。 ## 主要观点与关键信息 ### 消费分级时代来临 - **消费行为分化**：消费者更加追求性价比，对传统消费品表现出理性消费行为；同时，愿意为具有情绪价值的新型产品或服务支付溢价。 - **情绪消费兴起**：快节奏生活和信息过载推动情绪消费，带动潮玩、古法金、美容护肤等行业的快速增长。 - **情绪经济扩张**：2022-2025年，我国情绪经济市场规模由1.6万亿元上升至2.7万亿元，预计2029年将达到4.6万亿元。 ### 户外运动服饰 - **政策与市场双轮驱动**：国家政策支持、健康意识提升、社交媒体传播共同推动户外运动服饰需求增长。 - **市场规模与增速**：2019-2024年，中国内地功能性户外服饰市场规模从2,970亿元增长至4,843亿元，CAGR为10.27%。预计2029年市场规模将达8,231亿元，CAGR为10.9%。 - **国产品牌崛起**：国产品牌凭借高性价比、本土化设计及技术投入，迅速抢占市场，形成金字塔型竞争格局，预计未来增长将进一步加速。 ### 潮玩市场 - **市场规模快速扩张**：2020-2025年，中国潮玩市场规模从249亿元增长至875亿元，CAGR为28.6%。 - **行业竞争格局**：中国潮玩市场相对分散，2024年CR5为20.8%，未来有望通过全产业链布局、IP资源积累和渠道拓展实现强者恒强。 - **头部企业表现**：泡泡玛特、TOPTOY、九木杂物社等品牌门店数量持续增长，其中泡泡玛特从288家增至410家，TOPTOY从89家增至304家。 ### 黄金珠宝行业 - **金价波动影响消费**：金价上涨抑制了黄金首饰消费，但长期来看，金价仍有上升空间，尤其在新兴经济体持续增持黄金的背景下。 - **产品驱动趋势**：行业从渠道驱动转向产品驱动，工艺设计、IP联名、悦己消费成为主要增长点。 - **高分红与防御属性**：板块内部分公司具备高分红、高股息的特征，具有防御属性，如潮宏基、周大生、老凤祥等。 ### 化妆品行业 - **销售平稳增长**：2026年1-5月化妆品零售额累计同比+4.9%，高于社零整体增速。 - **国货品牌突围**：国货品牌凭借产品力、营销能力及研发实力，逐步在市场中占据一席之地。 - **渠道与平台变化**：即时零售表现亮眼，传统电商增长乏力，国货品牌在抖音平台表现突出。 ## 投资建议 - **功能性户外服饰**：建议关注产品矩阵丰富、注重核心面料研发投入、具备全渠道直营优势的优质国产品牌。 - **潮玩行业**：关注覆盖全产业链、拥有优质IP资源、渠道布局广泛的潮玩企业。 - **黄金珠宝**：推荐关注注重产品设计、工艺提升、具备高分红与高股息的龙头企业。 - **化妆品行业**：建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 ## 风险因素 - **宏观经济下行**：可能抑制整体消费能力。 - **消费恢复不及预期**：可能影响各细分行业增长。 - **行业竞争加剧**：可能导致利润率下降。 - **金价大幅波动**：可能影响黄金珠宝消费需求。 ## 图表概述 - **图表1-3**：展示居民可支配收入、社零总额及细分品类增长情况。 - **图表4-5**：呈现《提振消费专项行动方案》政策内容及行业趋势。 - **图表6-11**：反映情绪消费趋势、细分品类分布及消费人群画像。 - **图表12-19**：展示户外运动相关支持政策及市场增长情况。 - **图表20-28**：分析潮玩市场规模、产业链结构及主要玩家。 - **图表29-33**：呈现金价走势、黄金消费情况及行业发展趋势。 - **图表34-35**：反映黄金珠宝企业门店数量及增长情况。 - **图表36-40**：展示化妆品市场表现及国货品牌增长情况。 - **图表41-45**：反映消费者对国货美妆的偏好及购买行为。 ## 结构总结 ### 消费分级与情绪消费 - **消费分级**：从“消费升级”到“消费分级”，体现消费结构的重塑。 - **情绪消费**：由心理健康问题推动，年轻群体和女性更热衷于情绪消费。 ### 户外运动服饰 - **政策支持**：多政策推动户外运动产业发展。 - **市场增长**：功能性户外服饰增速最快，国产品牌快速崛起。 ### 潮玩行业 - **市场扩容**：受益于IP文化、社交媒体及消费者情绪需求。 - **竞争格局**：市场分散，未来有望集中。 ### 黄金珠宝 - **金价波动**：短期受市场影响，长期受地缘政治与投资需求推动。 - **产品驱动**：工艺提升与IP联名成为主要增长点。 ### 化妆品行业 - **市场平稳增长**：国货品牌在细分市场中表现突出。 - **国潮崛起**：年轻消费者更倾向国货，关注产品力与性价比。 本报告全面分析了商贸零售行业的发展现状与未来趋势，为投资者提供了详尽的行业洞察与投资建议。