20221106-中邮证券-稀土行业周报_稀土公司加速整合_行业格局正在重塑_12页_1011kb

稀土行业投资评级总结

核心内容

本报告对稀土行业进行分析，给出“强于大市维持”的投资评级，并重点推荐中国稀土、金力永磁、宁波韵升等公司。

行业概况

• 行业指数表现：本周稀土板块指数上涨，稀土永磁指数上涨11.3%，但整体仍较年初有所下降。
• 价格走势：稀土价格指数小幅下滑，氧化镨钕价格较上周末下降2%，氧化镨价格下降5.6%，氧化镝价格持平，氧化铽价格略有下降。
• 市场预期：短期内需求端受疫情影响，表现不及预期，但长期看，随着“二十大”对新能源、人工智能等行业的支持，稀土需求有望回暖，价格支撑增强。

主要观点

• 行业整合加速：中国稀土集团与北方稀土集团并驾齐驱，形成“一南一北、一轻一重”的供应格局，推动行业格局重塑。
• 战略重组完成：中国稀土作为集团唯一上市平台，发展前景良好，有望整合集团内部资源，提升核心竞争力。
• 央地合作加强：中国稀土集团与广晟有色签署战略合作协议，进一步推动中重稀土资源整合，增强市场对稀土定价话语权的预期。
• 出口增长：2022年9月钕铁硼出口量同比增长42%，出口金额增长96%，显示下游需求逐步恢复。
• 进口波动：钕铁硼进口量下降，但平均单价上涨，表明国际市场供应紧张。

关键信息

近期研究报告

1. 宁波韵升：业绩符合预期，持续优化产能布局。
2. 正海磁材：业绩符合预期，产能随需求释放。
3. 金力永磁：业绩再创新高，把握新时代发展机遇。
4. 中国稀土：战略重组完成，前景可期。

公司业绩表现

• 盛和资源：前三季度营收128.79亿元，同比增长65.30%，归母净利润14.85亿元，同比增长78.63%。
• 广晟有色：前三季度营收183.75亿元，同比增长64.8%，归母净利润2.12亿元，同比增长66.36%。
• 宁波韵升：前三季度营收50.02亿元，同比增长92.52%，归母净利润3.31亿元，同比下降11.42%。

行业数据

• 稀土价格：整体价格指数下降，部分产品价格表现不一，氧化铽价格略有上涨。
• 进出口情况：
  • 稀土矿进口：2022年9月进口量11100.5吨，同比增长88%，进口金额9138.7万美元，同比增长218%。
  • 钕铁硼出口：2022年9月出口量526.8吨，同比增长42%，出口金额2839.7万美元，同比增长96%。
  • 钕铁硼进口：2022年9月进口量19.9吨，同比下降50%，进口金额60.0万美元，同比下降47%。

风险提示

• 稀土产品价格波动超预期；
• 受疫情影响复工复产；
• 下游需求不及预期。

投资建议

• 重点推荐公司：中国稀土、金力永磁、宁波韵升；
• 维持评级：对上述公司盈利预测和目标价保持不变。

投资评级标准

分析师信息

• 分析师：李帅华
• SAC登记编号：S1340522060001
• 邮箱：lishuaihua@cnpsec.com

研究助理信息

• 研究助理：张亚桐
• SAC登记编号：S1340122080030
• 邮箱：zhangyatong@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 业务范围：包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等。

总结

本报告综合分析了稀土行业的价格走势、市场表现及政策动向，指出行业整合加速、价格波动受限、下游需求回暖趋势明显，建议投资者关注中国稀土、金力永磁、宁波韵升等公司，同时提示了价格波动、疫情恢复及需求不及预期等风险。