20221028-中邮证券-中国稀土-000831.SZ-业绩增长符合预期_战略重组完成后再启航_8页_599kb

中国稀土 (000831.SZ) 投资评级总结

核心内容

中国稀土 (000831.SZ) 作为中国稀土集团的唯一上市平台，正处于战略重组后的关键发展期。公司2022年三季报显示，其业绩表现良好，营收和净利润均实现大幅增长，主要受益于稀土价格的上涨。分析师李帅华对该公司首次覆盖，给予“推荐”评级，预计未来三年公司业绩将持续增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年1-9月公司实现营收31.69亿元，同比增长58.21%；归母净利润3.68亿元，同比增长85.99%。其中，2022Q3营收同比增长125.72%，但环比略有下降。
• 战略重组推进：中国稀土集团与北方稀土集团形成“一南一北、一轻一重”的供应格局，共同主导国内稀土行业。重组完成后，中国稀土集团直接及间接持有五矿稀土40.08%的股份，实际控制人变更为国务院国资委。
• 稀土价格回暖：受益于新能源、风力发电、工业机器人等下游行业需求增长，稀土价格持续上涨，预计长期将维持高位震荡，公司有望迎来量价齐升。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年营业收入分别为48.52亿元、63.31亿元、79.11亿元，归母净利润分别为4.49亿元、5.74亿元、7.21亿元，对应EPS分别为0.46元、0.58元、0.73元。
• 估值逐步下降：以2022年10月28日收盘价29.36元为基准，对应2022-2024E PE分别为65.24倍、51.03倍、40.63倍，显示公司估值逐步下降，未来成长性被市场看好。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：29.36元
• 总股本/流通股本：9.81亿股
• 总市值/流通市值：287.98亿元
• 52周高/低：50.10元/15.57元
• 第一大股东：五矿稀土集团有限公司，持股比例24.0%
• 资产负债率：12.5%
• 市盈率 (PE)：78.8

财务预测数据

风险提示

• 稀土价格波动超预期
• 海外稀土矿山投产超预期
• 下游需求不及预期

投资评级标准

总结

中国稀土在战略重组后，作为中国稀土集团的唯一上市平台，具备良好的发展潜力。公司业绩增长符合预期，主要受益于稀土价格的上涨。未来三年，公司营收和净利润预计持续增长，估值逐步下降，显示市场对其未来表现的积极预期。分析师给予“推荐”评级，但需关注稀土价格波动、海外稀土矿山投产及下游需求不及预期等风险。