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进出口同比增速双回升，贸易顺差收窄，应继续关注外部风险 ——孔帅

核心内容

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析了2018年7月份中国进出口数据的变化趋势，指出出口和进口同比增速均出现回升，但贸易顺差有所收窄。报告强调了外需稳定、人民币贬值、扩大进口政策以及低基数效应对进出口增长的推动作用，同时提醒应继续关注中美贸易摩擦升级和全球经济复苏弱化的风险。

主要观点

1. 出口同比增速小幅回升

• 数据表现：2018年7月出口同比增速为12.2%，较6月份回升1个百分点。
• 主要原因：
  • 外需稳定：美国、欧盟、日本等主要出口国经济保持增长，制造业PMI指数处于高位。
  • 人民币贬值：美元兑人民币汇率上升，人民币贬值对出口形成支撑。
  • 低基数效应：2017年7月出口同比增速仅为6.34%，基数较低，因此增速回升显得更明显。
• 国别分化：
  • 对美、欧、日的出口同比增速有所回落，但对日本有所回升。
  • 对韩国、香港和金砖国家的出口同比增速回升，东盟出口则有所回落。

2. 进口同比增速大幅回升

• 数据表现：2018年7月进口同比增速为27.3%，较6月回升13.2个百分点。
• 主要原因：
  • 扩大进口政策：7月9日国务院发布扩大进口政策，对进口形成利好。
  • 低基数效应：2017年7月进口同比增速为11.9%，基数较低，推动了增速的回升。
• 商品结构：
  • 主要商品进口金额同比增速约30.7%，对进口总额增速贡献约9.2个百分点。
  • 高新技术产品进口额同比增速为12%，对进口总额增速贡献约8.4个百分点。

3. 贸易顺差收缩

• 数据表现：7月贸易差额为280.5亿美元，较6月减少134.2亿美元。
• 风险提示：
  • 中美贸易摩擦升级：美国宣布对160亿美元中国商品加征关税，中国同步采取反制措施。
  • 全球经济复苏弱化：美国、欧盟、日本等主要经济体制造业PMI指数出现下滑趋势，影响外需稳定性。

关键信息

• 预测数据：北大国民经济研究中心预测出口同比增速为12%，进口同比增速为17%，贸易差额为300亿美元。
• Wind市场预测均值：出口同比增速为10.3%，进口同比增速为16.6%，贸易差额为376.3亿美元。
• 政策背景：2018年7月9日，国务院发布扩大进口政策，旨在促进对外贸易平衡发展。
• 汇率影响：美元兑人民币汇率从6.6157升至6.8165，贬值幅度达3%，对出口形成支撑。

研究团队与机构简介

• 研究团队：北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组，学术指导为刘伟教授，课题负责人苏剑教授。
• 研究成员：蔡含篇、陈阳、孔帅、邵宇佳、许琴芳。
• 机构简介：
  • 成立于2004年，依托北京大学，研究领域涵盖中国经济波动、增长、宏观调控、经济学理论等。
  • 研究成果对中国宏观经济政策产生重要影响，包括人口政策、宏观调控体系、经济增速目标等。
  • 出版物包括《原富》杂志、《中国经济增长报告》以及系列宏观经济分析和预测报告。

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