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万联晨会总结（2021年04月16日）

一、市场概览

国内市场表现

• 上证指数：收跌 -0.52%，收报3398.99点
• 深证成指：收跌 -0.42%，收报13680.27点
• 沪深300：收跌 -0.64%，收报4948.97点
• 上证50：收跌 -1.09%，收报3431.49点
• 创业板指：收跌 -0.49%，收报2790.64点
• 科创50：收涨 +0.75%，收报1264.16点
• 成交额：两市合计6606亿元
• 北向资金：净流出-9.5亿元
• 南向资金：净流出-5.54亿港元

行业表现

• 涨幅最大行业：有色金属、煤炭、石油化工
• 跌幅最大行业：非银行金融、消费者服务、电力及公用事业

海外市场表现

• 美国三大股指：道指 +0.90%，标普500 +1.11%，纳指 +1.31%
• 欧洲、亚太股市：普涨
• 美国国债收益率：跌至一个月低点，受新冠病例增多担忧影响
• 经济预期：二季度经济数据仍有望保持较快增长，美债收益率仍有上行空间
• 美联储政策：需关注可能采用的微调工具

二、行业配置建议

1. 银行业：业绩表现平稳，具有避险属性
2. 餐饮旅游行业：五一出行需求上行，报复性消费或增长

三、研报精选

1. 京东方A（000725）

投资要点

• 业绩表现：2020年营收1355.53亿元（+16.80%），归母净利润50.36亿元（+162.46%）
• 盈利能力：ROE 5.08%（+2.96%），经营性现金流净额392.52亿元（+50.49%）
• Q1业绩预告：归母净利润50-52亿元（+782%至+818%）
• 行业趋势：受益于云经济、全球供需中心转移、面板价格上涨
• 技术布局：完成8.5代和8.6代产线收购，柔性OLED销量同比增长超100%
• Mini-LED发展：技术完备，产能扩张，良率稳高，未来将进入发展快车道

盈利预测

• 2021-2023年营收：1583.25亿、1849.24亿、2159.91亿
• 归母净利润：64.59亿、83.50亿、96.73亿
• EPS：0.19元、0.24元、0.28元
• PE：35.18倍、27.21倍、23.49倍
• 投资建议：维持“增持”评级

风险因素

• 韩厂产能退出进度不及预期
• 面板价格涨势持续不及预期
• 贸易摩擦风险

2. 德赛西威（002920）

报告关键要素

• 2020年营收：67.99亿元（+27.39%）
• 2020年归母净利润：5.18亿元（+77.36%）
• 扣非净利润：4.62亿元（+117.50%）

投资要点

• Q4表现亮眼：营收25.01亿元（+39.61%），归母净利润2.00亿元（+33.74%）
• 业务增长：智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务均实现良好增长
• 客户拓展：获得年化销售额70亿元的新项目订单，新客户、新订单持续突破
• 产品布局：多屏智能座舱已在多家车企量产，IPU03自动驾驶域控制器已配套小鹏车型

盈利预测

• 2021-2023年营收：82.77亿、98.87亿、117.92亿
• 归母净利润：6.70亿、8.03亿、9.34亿
• EPS：1.22元、1.46元、1.70元
• PE：71.80倍、59.85倍、51.49倍
• 投资建议：维持“增持”评级

风险因素

• 汽车销量不及预期
• 智能网联业务拓展不及预期

四、免责声明

• 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布
• 仅供本公司客户使用，不构成投资建议
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五、分析师信息

• 王鹏：主持人，联系方式：wangpeng@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 夏清莹：分析师，执业证书编号 S0270520050001
• 周春林：分析师，执业证书编号 S0270518070001

六、公司地址

• 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
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