20211026-国元证券-创业慧康-300451.SZ-2021年三季报点评_行业需求旺盛_云化升级提升效率_4页_1mb

报告摘要

创业慧康在2021年前三季度表现出强劲的业绩增长，尤其是在医疗信息化领域。公司营业收入同比增长8.20%，达到12.10亿元；归母净利润同比增长37.33%，达到2.30亿元。其中，医疗行业收入占比高达89.05%，达到10.77亿元，显示出公司在医疗信息化市场的主导地位。

业绩增长显著：2021年第三季度，公司营业收入同比增长5.60%，归母净利润同比增长16.87%，扣非后归母净利润同比增长22.14%。前三季度整体业绩增长表现优异，归母净利润同比增幅达37.33%。
云化战略推进：公司持续推进“慧康云2.0”战略，从传统IT服务企业向科技云生态企业转型。云化升级提升了公司的盈利能力，尤其在医疗卫生信息化软件销售方面表现突出。
业务板块协同发展：公司采用“一体两翼”加医保事业部的模式，增强综合竞争力。医疗信息化、医疗互联网、医疗物联网和医保业务均取得进展，其中医保业务已参与建设七个省级医保平台。
行业前景广阔：在电子病历、互联网医疗、医院智慧管理等政策推动下，医疗信息化行业处于高景气周期，公司作为行业领军者，有望充分受益。

收入增长：2021年前三季度，公司实现营业收入12.10亿元，同比增长8.20%。预计2021-2023年营业收入分别为20.15亿元、25.16亿元、31.45亿元。
净利润增长：2021年前三季度，公司实现归母净利润2.30亿元，同比增长37.33%。预计2021-2023年归母净利润分别为4.33亿元、5.46亿元、6.95亿元。
毛利率提升：医疗卫生信息化软件销售收入同比增长26.58%，平均毛利率达62.76%，显示公司产品具有较高的附加值。
盈利预测与估值：公司2021年EPS预计为0.28元/股，对应PE为27.72倍。维持2021年40倍的目标PE，对应目标价为11.20元，维持“买入”评级。
市场占有率：公司参与互联网医院建设约700家，新增接入近300家；在线处方流转已在150多家医疗机构上线，显示公司在医疗互联网领域的强大拓展能力。
云化解决方案：公司推出多项云化解决方案，包括云HIS、运维云平台、健康云平台和5G+危重症协同救治云，为医疗机构提供全面的数字化服务。

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1479.82	1632.84	2015.07	2516.27	3145.22
归母净利润(百万元)	314.07	332.34	432.90	546.04	695.49
EPS(元)	0.42	0.28	0.28	0.35	0.45
P/E	38.21	36.11	27.72	21.98	17.25

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率(%)	53.45	55.42	55.81	56.04	55.99
净利率(%)	21.22	20.35	21.48	21.70	22.11
ROE(%)	12.13	8.03	9.54	10.84	12.25
ROIC(%)	16.12	13.76	16.17	18.44	21.01
资产负债率(%)	26.86	20.43	20.58	20.81	20.76
流动比率	1.71	2.92	3.04	3.15	3.30
速动比率	1.56	2.61	2.71	2.80	2.92