电子行业深度：底部将至，布局产业趋势-20230627-湘财证券-23页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档分析了消费电子行业在2023年下半年的市场趋势，并指出人工智能和XR（扩展现实）行业正处于高景气阶段。随着行业库存周期接近拐点，以及AI大模型和XR技术的快速发展，电子行业迎来新的投资机遇。

主要观点

消费电子行业库存周期接近尾声：
- 2023年电子行业整体估值处于历史低位，预计下半年将完成去库存，特别是智能手机行业将在四季度完成去库存。
- 2023年PC行业在二季度完成去库存，而智能手机行业因需求低迷去库存进程较慢。
人工智能推动算力需求快速增长：
- ChatGPT的成功标志着AI大模型的广泛应用，带动了全球算力需求的快速增长。
- 2023年AI服务器出货量预计接近120万台，同比增长38.4%，2022-2026年复合增速预计为22%。
XR行业迎来发展拐点：
- 苹果发布Vision Pro，成为XR行业的重要里程碑，其硬件配置和交互方式引领行业发展方向。
- Vision Pro的发布有望推动XR行业走向成熟，并促进内容生态的发展。

关键信息

行业表现：
- 申万电子行业指数截至2023年6月26日累计上涨7.96%，相对沪深300指数涨幅为9.56%。
- 电子行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为40.14倍，处于10年历史23.81%分位，估值处于底部位置。
XR行业发展趋势：
- Vision Pro是苹果2014年Apple Watch以来最重要的硬件创新，集成了VR和AR功能，定义了空间计算时代的交互方式。
- Apple、Meta、OPPO等厂商相继发布MR产品，推动XR行业向成熟发展。
AI大模型与算力需求：
- 大模型技术的突破推动了AI算力需求的快速增长，英伟达的财报显示数据中心业务需求强劲。
- AI服务器出货量预计在2023年增长至120万台，2022-2026年复合增速达22%。

投资建议

建议关注以下领域：
- 服务器制造：受益于AI算力需求增长。
- 服务器PCB：AI服务器需求增长将带动PCB行业量价齐升。
- XR产业链相关公司：Vision Pro和Meta Quest 3等产品的发布将拉升高端配件产能，推动行业发展。

风险提示

大模型市场竞争激烈，可能导致技术或商业模式的不确定性。
XR技术迭代可能不及预期，影响行业发展速度。
Vision Pro市场需求可能低于预期，影响行业整体表现。

行业数据与趋势

消费电子行业：
- 智能手机销量预计2023年同比下降2.8%，2024年将小幅增长4.4%。
- PC销量预计2023年同比下降13%，2022年同比下降14.93%。
XR行业：
- 2023年全球VR头显销量预计同比增长11.56%。
- Apple Vision Pro在交互、算力、显示等方面均优于竞品，有望成为XR行业的标杆。
AI服务器市场：
- 中国AI服务器市场主要由浪潮、新华三、宁畅等厂商主导。
- AI服务器需求增长将带动服务器PCB需求增长。

表格与图表

表格：
- 表1：2023年6月26日电子行业涨跌幅前十名上市公司。
- 表2：2023年6月26日消费电子板块涨跌幅前十名上市公司。
- 表3：2023年6月26日元件板块涨跌幅前十名上市公司。
- 表4：苹果在XR领域收购事件统计表。
- 表5：Vision Pro与其他产品的对比表。
图表：
- 图1：申万电子指数近一年走势。
- 图2：2023年申万一级行业绝对涨跌幅。
- 图3：申万一级行业估值（PE）表现。
- 图4：申万电子行业近10年估值表现。
- 图5：2023年各子板块绝对涨跌幅。
- 图6：2023年各子板块相对电子板块涨跌幅。
- 图7：2023年消费电子公司涨跌幅分布。
- 图8：2023年元件上市公司涨跌幅分布。
- 图9：三星延长暂停拉货时间。
- 图10：手机大厂下调出货目标。
- 图11：主要PC厂商库存金额变化图。
- 图12：智能手机季度销量预测。
- 图13：全球历年智能手机销量及增速。
- 图14：全球品牌TWS销量及增速。
- 图15：全球PC销量预测。
- 图16：TWS市场不同价格带市场份额。
- 图17：全球VR头显销量及增速。
- 图18：全球AR设备销量及增速。
- 图19：各应用达到1亿月活跃用户所用时间。
- 图20：GPT系列模型进化图。
- 图21：华为盘古大模型产品。
- 图22：英伟达季度财报。
- 图23：全球AI服务器出货量预测。
- 图24：中国AI服务器各厂商市场份额。
- 图25：全球PCB厂商市场份额。
- 图26：Quest3图示。
- 图27：AIGC实时生成游戏剧情互动。