计算机行业：他山之石，从美股看本轮AI浪潮-20230627-东北证券-34页_3mb

他山之石：从美股看本轮AI浪潮总结

核心内容

本报告分析了当前AI浪潮对美股市场的影响，重点探讨了算力竞争、数据版权、大模型发展以及AI应用落地等方面。报告认为，AI技术的奇点已经到来，GPT等大模型将在1~2年内催生出真正的Killer App。同时，指出算力竞争异常激烈，NVIDIA在AI算力领域占据主导地位，而其他巨头正在通过自研ASIC来应对这一竞争。

主要观点

• 算力竞争：NVIDIA在AI算力市场占据主导地位，其CUDA生态是核心优势。然而，随着ASIC自研趋势的兴起，如Google、Amazon、Meta和Microsoft等，算力竞争将更加激烈。
• 数据版权：AI生成内容的版权问题日益受到关注，尤其是非人类创造的作品。各国对版权的定义和管理存在差异，这将影响AI的商业化进程。
• 大模型发展：海外大模型发展呈现两极分化，闭源模型由微软和谷歌主导，而开源模型则由Meta推动。国内大模型发展更为多元化，涵盖多个主要厂商。
• AI应用：AI在企业应用中主要以Embed AI的形式出现，尚未出现全新的应用场景。但通过Copilot等工具，To B应用正在进一步商业化。
• Killer App预期：基于GPT的Killer App将在1~2年内出现，目前ChatGPT及其衍生应用可能成为其中的代表。

关键信息

算力市场

• NVIDIA：市值突破万亿，但估值下降。其CUDA生态是AI算力的核心，预计未来AI对Non-AI形成显著替代。
• ASIC发展：Google、Amazon、Meta和Microsoft等巨头正在自研ASIC，预计明年将出现大量流片，算力竞争将进入高潮。
• TSMC：由于对尖峰性能的追求，TSMC在芯片封装技术上具有优势，预计成为良好投资标的。

数据版权

• 美国版权局：不承认非人类创造的作品拥有版权。
• 英国和欧盟：对AI生成内容的版权问题有不同看法，英国允许部分版权，欧盟则在考虑相关立法。
• Adobe Firefly：作为Adobe在AI时代的核心平台，其训练数据均为有版权内容，公司承诺补偿用户版权诉讼损失。

大模型情况

• 海外大模型：以GPT和BERT为主流，闭源模型由微软和谷歌主导，开源模型由Meta推动。
• 国内大模型：呈现百花齐放的态势，包括腾讯、百度、字节跳动、阿里巴巴、华为、智源研究所等。
• 开源模型：LLaMA是当前最活跃的开源LLM生态，其训练成本较低，且有较大规模的训练数据。

AI应用

• SAP：将AI集成到其产品中，如Datasphere和与UiPath的合作。并未出现全新AI应用。
• Oracle：强调OCI + AI的先进性，其客户对AI服务需求大。公司与NVIDIA合作，提升其AI服务能力。
• Salesforce：推出了AI Cloud，集成Einstein GPT和OpenAI技术。通过Data Cloud和Einstein GPT Trust Layer实现个性化和安全性。
• ServiceNow：获得NVIDIA支持，开发专属LLM。公司通过收购和合作构建完整AI生态。
• Datadog：认为LLM应在云端部署，避免私有云的高成本。公司与OpenAI集成，提升其监控能力。
• MongoDB：推出Vector Search，成为Generative AI的重要基础设施。公司设想将向量数据库与传统数据库结合，提升搜索效率。

风险提示

• AI发展不及预期。

行业数据

图表目录

• 图1：NVIDIA的Preview价格呈现水平直线，实际股价快速上涨。
• 图2：美股投资者们对NVIDIA24年收入上调。
• 图3：由于爆炸性的业绩，NVIDIA的估值反而降低。
• 图4：CUDA是NVIDIA霸主AI的核心原因。
• 图5：NVIDIA AI Foundations Cloud Services。
• 图6：NVIDIA AI Enterprise Software Platform。
• 图7：海外巨头与ASIC提供商之间的合作已经清晰。
• 图8：巨头在AI Semi上的投入十分巨大，AI对于Non-AI形成了显著替代。
• 图9：TSMC目前估值并不高。
• 图10：只有COWOS能满足速度和容量的需求。
• 图11：美国版权局认为非人类创造的作品（例如猴子自拍）是没有版权的。
• 图12：大模型训练大量使用了CC/Books/Journals的数据。
• 图13：Adobe声称其会补偿Firefly用户的版权相关诉讼的损失。
• 图14：Firefly是Adobe在AI时代的核心平台。
• 图15：SAP应用 + AI情况，并没有全新的AI应用。
• 图16：Oracle应用 + AI情况，并没有全新的AI应用。
• 图17：集成Oracle服务的AIApps。
• 图18：AI in Oracle Fusion Applications。
• 图19：AI services。
• 图20：Machine learning (ML) services。
• 图21：AI infrastructure。
• 图22：Salesforce AI Cloud Starter Pack 定价 36 万美元每年。
• 图23：ServiceNow AI应用场景。
• 图24：ServiceNow AI产品Demos。
• 图25：ServiceNow AI产品Demos（续）。
• 图26：Datadog拥有完善的Infrastructure Monitoring（Observation）的产品架构。
• 图27：MongoDB将向量数据库和普通数据库合二为一。
• 图28：向量数据库可以协助维修工人迅速锁定问题。
• 图29：2023年主要AI网站日均访问量趋势图。

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证券分析师

• 黄净
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