20231115-开源证券-生物股份-600201.SH-公司信息更新报告_非口苗产品推进顺利_利润中枢稳健抬升_4页_877kb

生物股份（600201）投资分析报告总结

核心财务表现

• 2023年前三季度公司收入达1219亿元（增长率99.8%），净利润288亿元（增长率372.4%）
• 2023年第三季度单季度营收534亿元，同比增长145.2%，净利润154亿元，同比增长463.8%
• 维持2023-2025年盈利预测：净利润分别为340亿、425亿、509亿元，对应PE分别为311倍、248倍、208倍

非瘟疫苗研发进展

• 非口苗产品推进顺利
• 研发投入占营收8.96%，强度可持续，定增有序推进，为mRNA研发平台打造奠定基础
• 反刍动物疫苗研发管线丰富，已获得布病活疫苗等产品批准文号

财务状况分析

• 受低猪价影响，信用减值损失有所增加（同比增长282.0%）
• 经营活动现金流明显改善，同比增长4018%
• 研发费用率相对较高，但经营效率持续提升，ROE维持较高水平

未来增长点

• 非瘟疫苗持续获得市场认可，产品矩阵拓展有效支撑业绩增长
• 反刍动物疫苗储备丰富且优势明显
• 非口苗业务加速推进，利润空间有望进一步提升

风险提示

• 猪价上涨不及预期
• 非瘟疫苗研发进度或不如预期
• 行业政策变动、公共卫生风险

投资评级

• 维持“买入”评级

注：以上分析基于开源证券2023年11月发布的报告，实际投资决策仍需结合当前市场环境和全面分析。