20250711-中辉期货-原油周报_消费旺季进入下半程_油价下行压力上升_26页_4mb

原油周报分析总结

本周原油市场呈现油价先扬后抑的走势，主要受到OPEC+宣布8月加速增产的影响，油价走势超出市场预期。当前原油消费旺季（美国5月底至8月底）进入下半程，全球库存处于相对低位，提供一定支撑，但OPEC+增产（增产54.8万桶/日）导致供给压力上升，油价下方存在下降空间，需关注60美元关键心理价位（接近美国页岩油盈亏平衡点）。

核心观点

• 宏观因素：美国总统特朗普签署“大而美”税收与支出法案，引发争议，可能导致联邦援助削减和债务增加，影响全球经济稳定。
• 供需动态：OPEC+增产计划启动，俄罗斯6月产量略低于目标；美国原油产量和钻机数量微降；需求方面，EIA预测2025年全球原油消费量升至10354万桶/日，但库存上升（美国原油库存周度增加710万桶），炼厂开工率小幅回升。
• 价格和风险：上行风险包括中东冲突扩大、制裁加剧、俄乌局势升级；下行风险包括美国解除伊朗制裁、关税战争、宏观经济衰退或OPEC+超预期增产。汽油和柴油裂解价差走强，表明需求支撑，但库存压力犹存。
• 操作策略：建议轻仓布局空单或购买看跌期权，并用看涨期权对冲风险；每日需监控价格心理价位和全球事件影响。

关键数据

• 全球原油需求预计2025年增长79-129万桶/日；长期需求预测显示26年需求增速放缓。
• 主要风险事件：中东/伊朗/委内阅冲突、美国宏观经济政策变化。

总体而言，原油下行压力增大，但上方弹性存在，建议投资者谨慎对待供给增加的影响。