20250207-中辉期货-原油周报_OPEC+维持产能政策不变_油价承压下行_17页_2mb

本周原油市场呈现下行趋势，油价回落至强支撑位70美元附近，维持区间震荡。核心原因是OPEC+部长级会议坚持现有产能政策不变，导致全球供给端宽松；同时，美国原油库存结束连续9周去库，增至4238亿桶，上行压力加大。分析师建议操作上卖出牛市价差期权，策略强度较高。

宏观经济方面，美联储官员博斯蒂克强调降息需通胀放缓，尤其是住房通胀，预计3月会议前难获关税通胀信息。整体经济前景稳定，美国制造业PMI回升，但欧洲仍面临压力。

供给端数据显现出弹性。OPEC+坚持逐步增产，2024年12月原油产量环比增26万桶/日至26741万桶/日；美国原油产量回升至1348万桶/日，钻机数量增至479部；俄罗斯汽油出口禁令延长至2月28日，进一步影响供给。

需求端波动显著。美国从墨西哥进口原油量降至149万桶/日，制造业PMI改善；日本12月原油进口量增长6%，但LNG需求下滑21%。全球需求预计2025年仍将增长，但机构预测如EIA、OPEC和IEA对全球需求共识存在分歧，增幅分别为133万桶/日、145万桶/日和105万桶/日。

库存端累库持续，美国商业原油库存增加870万桶，成品油库存多数增加或减少。中国原油进口量同比下降显著，港口库存环比下降，反映需求疲软。

价格方面，WTI月间价差回落，裂解价差回升，显示市场对高供应的调整。供需平衡表显示全球供给过剩预计加大，2025年一季度后库存压力增大。

综合来看，油价短期承压，预计将维持70美元支撑的区间震荡。风险提示包括地缘政治和天气因素，长期需关注全球需求恢复和库存变化。