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纽威股份（603699）发行上市资料总结

核心内容

纽威股份是一家具备国际竞争力的工业阀门龙头公司，主营业务涵盖工业阀门的设计、制造与销售。公司产品线覆盖闸阀、球阀、截止阀、止回阀、蝶阀、调节阀、安全阀、核电阀及井口设备等多个系列，广泛应用于石油、天然气、化工、电力、船舶、核电等领域。公司是全球领先的工业阀门解决方案供应商，拥有强大的研发能力与全球营销体系。

主要观点

• 公司2013年营业收入预计为2432亿元，净利润预计为430亿元，2014年预计实现净利润520亿元，2015年预计实现净利润664亿元，未来三年净利润复合增速达32%。
• 公司2013年每股收益（EPS）预计为0.61元，2014年为0.69元，2015年为0.89元，综合考虑公司成长性及可比公司估值，给予2014年15-20倍PE，合理价格区间为10.35元-13.80元，建议询价区间为10-14元。
• 公司50%以上的营业收入来源于境外市场，70%以上的产品应用于石油天然气相关行业，具有较高的国际市场份额和行业影响力。
• 公司产品技术含量高，拥有60项专利技术，在逸散性控制、高温高压、防火、超低温、耐腐蚀、核电阀、LNG超低温固定球阀、大口径全焊接球阀、井口设备等技术领域处于行业领先水平。
• 公司在国内阀门市场中占据领先地位，2012年市占率约为4%，并是中国唯一获得全球10大石油公司批准或成为其战略合作供应商的阀门制造商。

关键信息

发行信息

• 发行价格：未明确，但合理价格区间为10.35元-13.80元。
• 发行股数：不超过12000万股。
• 发行日期：2014年1月9日。
• 发行方式：网下发行+网上申购。
• 主承销商：中信建投证券。
• 上市日期：未明确。

基础数据（发行前）

• 每股净资产：1.77元。
• 总股本：70000万股。
• 流通A股：0万股。
• 流通B股/H股：0万股。

营业收入与净利润预测（单位：亿元）

毛利率与净资产收益率（单位：%）

营业收入增长率

• 2011年：74%
• 2012年：15%
• 2013年：11%
• 2014年：19%
• 2015年：21%

营业成本与营业总成本（单位：亿元）

募集资金项目

公司拟公开发行不超过12,000万股普通股，其中5,000万股为公开发行新股，7,000万股为股东公开发售股份。募集资金主要用于扩大生产能力、优化产品结构。

技术与市场优势

• 公司产品系列丰富，覆盖5000多种规格型号。
• 已通过多项国际认证，包括API6D、API6A、ISO9001、CE-PED、TA-Luft等。
• 公司拥有覆盖全球的多层次营销网络，包括在北美洲、欧洲、东南亚、中东等地设立销售子公司或办事处。
• 公司产品主要应用于石油天然气相关行业，包括石油化工、油气管线、核电等。
• 公司拥有较强的研发实力，拥有60项专利技术，其中11项为高新技术产品。

风险揭示

• 行业依赖风险：公司70%以上的产品应用于石油天然气相关行业，行业周期性波动对公司经营业绩影响较大。
• 原材料价格波动风险：原材料价格上涨可能导致毛利率下降。
• 汇率风险：公司出口收入占比高，人民币升值可能带来汇兑损失。
• 贸易政策风险：部分国家和地区可能出台贸易保护政策，影响公司海外市场拓展。

行业分析

• 全球阀门行业预计未来三年复合增速超4%，2015年收入达603亿美元。
• 中国阀门行业增长速度快于全球平均水平，预计2013-2015年年均增长7%。
• 石油天然气和能源电力是阀门行业的主要应用领域，占全球市场需求的40%以上。
• 中国是全球最大的阀门市场，未来在新能源、核电、油气管线等领域有较大增长潜力。
• 行业集中度低，中低端市场竞争激烈，高端阀门市场进入壁垒高。

股票投资评级

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。
• 评级说明：以报告日后6个月内证券相对基准指数的涨跌幅为标准。

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