20220821-中国银河-轻工行业周报_龙头业绩发布表现稳健_关注下半年需求复苏_盈利修复_28页_1mb

轻工行业周报总结（2022年8月21日）

核心内容

2022年8月15日至8月19日期间，轻工行业整体表现稳健，市场信心有所回升。行业重点关注下半年需求复苏及盈利修复，其中家居、包装、轻工消费和造纸板块表现尤为突出。

主要观点

家居行业

• 政策支持：中央将稳定地产市场放在首要位置，提出因城施策用足用好政策工具箱，地产放松政策有望进一步发力，带动家居行业复苏。
• 基本面改善：疫情形势改善，前期被压制的家居需求将在下半年逐步释放，带动业绩修复。
• 龙头表现：欧派、顾家、公牛等企业第二季度业绩稳健，显示出强劲的经营韧性。
• 大家居战略：龙头积极布局大家居战略，推动品类整合与流量提升，未来有望在行业景气度好转中取得亮眼表现。
• 建议关注：欧派家居、顾家家居、志邦家居、金牌厨柜、索菲亚等。

包装行业

• 原材料价格下行：废黄板纸、镀锡板卷及铝材价格均有所下降，缓解了包装企业的成本压力。
• 行业发展趋势：
  • 纸包装：受益于环保趋势，市场集中度较低，未来提升空间巨大，龙头企业正向解决方案提供商转型。
  • 塑料包装：政策支持与技术升级推动其市场稳定增长，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，投资价值凸显。
  • 金属包装：啤酒罐化率不断提升，金属包装需求持续增长，供需格局改善将增强龙头议价能力。
• 建议关注：上海艾录、奥瑞金、裕同科技等。

轻工消费

• 电子烟行业：监管政策稳步推进，相关牌照陆续发放，头部企业如悦刻、思摩尔国际、比亚迪精密制造已获得许可证。
• 文具行业：C端文具市场高端化趋势明显，人均消费水平对标美日仍有较大提升空间；B端办公直销业务成长性显著。
• 建议关注：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然等。

造纸行业

• 废纸系：废黄板纸价格快速下行，带动成品纸毛利率快速修复，部分企业已发布涨价函。
• 浆纸系：纸浆价格仍处于高位，成品纸毛利率持续承压，但未来仍有改善空间。
• 特种纸：受益于纸浆价格上涨，特种纸价格持续上涨，具备更强的价格传导能力，盈利有望改善。
• 建议关注：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份等。

关键信息

• 市场表现：本周轻工制造板块整体下跌0.49%，但家居用品板块微涨0.08%。
• 行业动态：
  • 东莞玖龙扩大停机范围，削减市场供应。
  • 多家纸企发布涨价函，推动价格反弹。
  • 电子烟行业进入规范发展阶段，头部企业获证。
  • 家居行业积极布局整装渠道，整装业务增长显著。
• 企业业绩：
  • 欧派、顾家、公牛等家居企业第二季度业绩稳健。
  • 仙鹤股份上半年营收增长24.66%，但净利润下降41.83%。
  • 金时科技、齐峰新材等企业业绩下滑，主要受原材料价格波动及政策影响。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体行业需求。
• 原材料价格大幅波动：对企业的盈利能力构成较大压力。

重点数据

• 家居：
  • 2022年1-7月，家具类零售额为864亿元，同比下降8.6%。
  • 7月单月家具类零售额为134亿元，同比下降6.3%，降幅环比改善。
  • 建材家居卖场景气指数（BHI）为116.02，环比下跌0.42，同比下降4.82。
• 包装：
  • 镀锡板卷价格下降4.24%，LME铝现货结算价下降3.75%。
  • 原油价格持续下行，化工产品价格亦有所下降。
• 轻工消费：
  • 电子烟行业已获11家品牌持牌许可，预计2022年烟弹生产配额超5.5亿颗。
  • C端文具市场规模稳步扩容，人均消费水平仍处低位。
• 造纸：
  • 废黄板纸价格下降，成品纸毛利率回升。
  • 纸浆价格高位运行，对成品纸毛利率形成压力。
  • 特种纸价格受纸浆影响持续上涨，盈利空间扩大。

建议关注公司

• 家居行业：欧派家居、顾家家居、志邦家居、金牌厨柜、索菲亚。
• 包装行业：上海艾录、奥瑞金、裕同科技。
• 轻工消费行业：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。
• 造纸行业：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份。

本周热点

• 亚振家居：本周涨幅最大，达37.89%。
• 金时科技：因未中标湖南中烟项目，业绩大幅下滑。
• 仙鹤股份：上半年营收增长24.66%，毛利率环比修复。
• 美盈森：上半年营收增长9.21%，净利润下降10.5%。
• 思摩尔国际：上半年净利润增长显著，受益于电子烟行业规范发展。

总结

轻工行业在2022年8月展现出一定的复苏迹象，尤其是家居、包装和轻工消费板块，随着政策支持、原材料价格下行和需求回暖，行业盈利有望逐步修复。建议投资者关注具备较强竞争力和成长潜力的龙头企业，如欧派家居、思摩尔国际、晨光股份、仙鹤股份等。同时，需警惕经济增长不及预期和原材料价格波动等风险。