20251112-万联证券-电力设备行业跟踪报告_下游需求驱动_锂电板块Q3业绩持续回升_11页_1mb

锂电产业链Q3业绩分析总结

锂电产业链在2025年前三季度表现强劲，整体营收同比增长16.12%，归母净利润同比增长40.37%，景气度持续修复。Q3季度，营收和归母净利润实现双位数同环比高增长，营收同比增长20.42%、环比增长10.19%，归母净利润同比增长58.20%、环比增长25.93%，尽管毛利率同比下降3.06pct。

细分环节中，电池环节表现亮眼，前三季度营收增长11.92%、利润增长36.83%，Q3更高涨幅，盈利水平显著回升。正极材料营收增长24.09%，由亏转盈，Q3盈利大幅改善。负极材料营收增长20.87%、利润增长43.41%，Q3盈利提升。电解液、隔膜和辅材环节各有表现，隔膜利润承压，而辅材如铜箔铝箔扭亏为盈。

投资建议包括关注中游材料公司和电池龙头，由于新能源汽车销量增长和中游材料厂商业绩修复机会，以及新兴技术如固态电池产业化推进的投资潜力。风险因素涉及新能源汽车渗透率放缓、行业竞争加剧、技术不确定性等。