零售行业2018年上半年行业报告_7页_350kb

零售行业2018年上半年行业报告总结

核心内容概述

2018年上半年，我国零售行业整体保持增长，但增速有所放缓，受宏观经济下行压力和房地产对居民财富挤出效应影响。电商渗透率持续提升，但增速也略有下降。实体零售业态逐步复苏，尤其是超市业态增长加快，新零售推动业态模式创新。零售行业发债企业整体运营良好，盈利能力提升，但债务负担有所加重。信用债发行难度加大，行业信用状况整体稳定。

主要观点

1. 零售市场整体表现

• 零售总额增长：2018年1~6月，我国社会消费品零售总额为180,018亿元，同比增长9.4%，增速较上年同期下降1.0个百分点。
• 消费结构变化：
  • 汽车零售额增速下滑明显（同比增长2.7%，增速同比下降2.5个百分点）。
  • 化妆品、日用品、石油及制品类商品保持较高增长（分别增长14.2%、12.6%、11.9%）。
• 城乡消费差异：
  • 城镇零售额增长9.2%，乡村零售额增长10.5%，消费渠道呈现下沉趋势。

2. 实体零售业态发展

• 百货业态：整体保持弱复苏，营业收入增长1.23%，但净利润下滑11.28%（主要受南京新百亏损影响）。若剔除其影响，净利润增长11.86%。
• 超市业态：零售额同比增长7.4%，增速较上年提升1.1个百分点，新零售推动业态创新，龙头企业如永辉超市表现突出，但受创新业务和费用影响，净利润下滑26.62%。

3. 电商市场发展

• 电商增长：全国网上零售额增长30.1%，实物商品网上零售额增长29.8%，但当月增速连续六个月环比下滑。
• 电商渗透率：实物商品网上零售额占社零总额比重达17.4%，电商对实体零售的冲击仍在延续。
• 电商龙头表现：苏宁易购实现营收和净利润的大幅增长，分别为32.16%和57.08%。

4. 零售行业发债企业财务状况

• 营收增长：发债样本企业（17家）合计营收2,112.85亿元，同比增长16.89%。
• 利润表现：
  • 样本企业净利润合计94.47亿元，同比增长100.96%。
  • 苏宁易购因出售阿里巴巴股份获利，净利润增长显著（56.80亿元，占样本企业净利润的60.13%）。
• 盈利能力：
  • 整体销售毛利率17.72%，较去年同期下降1.24个百分点。
  • 期间费用率29.53%，较去年同期上升1.15个百分点，成本压力较大。

5. 债务与信用状况

• 债务负担：发债样本企业带息债务总额1,298.13亿元，较去年同期增长98.95亿元，资产负债率55.56%，较去年同期上升1.54个百分点。
• 信用债发行：
  • 上半年零售行业共发行15支债券，总额144.55亿元。
  • “AAA”级债券7支，“AA+”级3支，“AA”级5支。
  • 债券平均发行利率较去年明显上升，尤其“AA+”级债券利率涨幅显著。
• 信用风险：
  • 信用违约事件频发，投资者偏好高评级企业。
  • 未发生逾期或违约事件，整体信用状况保持稳定。

关键信息汇总

行业增长与结构变化

企业财务表现

债券发行情况

风险与展望

风险关注点

• 宏观经济压力：增速放缓，居民购买力受房地产财富挤出影响。
• 行业竞争加剧：实体零售企业门店数量持续增长，扩张压力大。
• 成本上升：租金和人工成本持续上涨，压缩利润空间。
• 新零售试错风险：新模式探索仍处于初期，存在较大不确定性。

信用展望

• 整体复苏：零售行业整体缓慢复苏，实体零售企业持续变革。
• 业态分化：超市业态进一步整合，百货弱复苏，电商保持快速增长。
• 政策与贸易影响：中美贸易摩擦可能影响汽车和农产品价格，需持续关注。

总结

2018年上半年，零售行业在宏观经济放缓和房地产影响下整体增长趋缓，但实体零售持续发力，电商渗透率提升，新零售模式推动业态创新。发债零售企业运营良好，营收与利润增长显著，但债务负担上升，信用债发行难度加大。行业整体信用状况保持稳定，但风险因素仍需警惕，尤其是成本压力、竞争加剧及新零售模式的不确定性。