> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 美团发布LongCat-2.0大模型：AI布局开启新篇章 ## 核心内容 美团于6月30日正式发布并开源新一代基础大模型 **LongCat-2.0**，标志着其在AI领域的重要进展。该模型是业界首个在五万卡国产算力集群上完成训练与推理全流程的**万亿参数模型**，在架构上采用 **MoE+Zero-Compute Experts** 技术，实现了在1.6T参数规模下的约48B激活，并支持1M上下文长度的N-gram Embedding，展现出强大的模型处理能力。 ## 主要观点 - **模型能力突出**：LongCat-2.0整体性能已进入全球第一梯队，其测试版以匿名模型“Owl Alpha”在OpenRouter上线后，总调用量跻身全球前三，验证了模型在真实高频场景下的性能与稳定性。 - **基准测试表现优异**：在多项基准测试中，LongCat-2.0的整体表现接近 **Opus 4.6** 水平，尤其在 **Agent工具调用、代码生成及复杂工作流** 等任务中表现领先。 - **商业化路径明确**：LongCat-2.0的商业化重点并非通用API，而是通过与美团本地生活生态的深度融合，构建差异化竞争力。C端通过“小团”“小美”等AI助手提供场景化服务，B端则通过“智能掌柜”、数字员工等工具提升商户效率。 - **战略意义重大**：该模型为美团的AI战略提供了底层能力支撑，推动其向**AI-Powered科技公司**转型，强化了其在国产AI基础设施和自主可控方向的战略价值。 ## 关键信息 - **技术突破**：LongCat-2.0是首个在国产算力集群上完成全流程训练与推理的万亿参数模型，展现了美团在AI工程化和国产化方面的实力。 - **应用场景**：模型在Agent与编码场景中表现尤为突出，具备较强的复杂任务处理能力。 - **商业化方向**： - **C端**：依托AI助手“小团”“小美”，结合POI、评价、履约等数据，提供定制化服务。 - **B端**：通过“智能掌柜”、数字员工等产品，推动AI在餐饮、商超、酒旅及供应链等场景落地。 - **生态拓展**：美团正借助微信AI生态拓展Agent入口，进一步扩大AI在用户端的影响力。 - **长期价值**：中长期来看，LongCat-2.0有望通过Agent交易入口和开源生态释放更大商业价值。 ## 风险提示 尽管LongCat-2.0具备显著的技术与商业潜力，但其发展仍面临以下风险： - **宏观经济波动**：可能影响AI技术的投入与应用。 - **市场竞争加剧**：本地及海外AI领域竞争日益激烈。 - **商业化不及预期**：AI技术的实际落地效果可能不如预期，影响投资回报。 ## 报告分析师 - 王宪策 Nathan（SFC HK执业证书编号：BKS605） - 张晓飞（SFC HK执业证书编号：BND704） - 崔冰睿（SFC HK执业证书编号：BUD052） - 宋琦（SFC HK执业证书编号：BTF521） ## 免责声明 本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或交易邀约。投资者需自行判断并承担投资风险。海通国际及其关联机构不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。完整研究报告请访问海通国际研究网站（www.equities.htisec.com）或联系其销售人员。 ```