20260703-国泰海通-国泰海通_计算机_看好中国科技资产_Meta出租算力并非全球算力过剩_2页_146kb

报告摘要

国泰海通 | 计算机：看好中国科技资产，Meta出租算力并非全球算力过剩

核心内容概述

本报告指出，Meta对外出租算力的行为标志着其算力资产从内部成本中心向可商业化基础设施资产的转变。该行为并非反映全球算力过剩，而是头部科技企业为提升算力利用率、优化成本结构和验证算力现金流属性所采取的战略举措。同时，报告强调中国AI算力需求正处于多维度共振阶段，包括政策推动、云厂商加码、模型调用量增长以及国产替代进程加快，为中国科技企业提供了系统性重估的机会。

主要观点

Meta算力出租的意义
- Meta正计划通过云业务向外部客户提供AI算力及模型API服务，反映其算力资产正在实现商业化。
- 外部企业愿意以溢价购买Meta的算力资源，说明AI算力具备可交易属性，且具备较高的市场需求。
- 这一趋势表明AI算力正在从“成本”向“资产”转变，成为可计量、可调度、可长期收益的基础设施。
中国AI算力需求多维度共振
- 政策牵引：2026年政府工作报告提出推进超大规模智算集群和算电协同等新基建工程。
- 资本投入：字节跳动、阿里巴巴、腾讯、中国移动、中国电信、中国联通等企业均大幅增加AI基础设施投资。
- 模型调用放量：智谱等模型厂商的API调用量和收入显著增长，显示AI模型应用需求旺盛。
- 国产替代加速：国产AI芯片、服务器、存储、光模块等环节仍面临技术瓶颈，但存在较大的供应缺口，推动国产替代进程。
中国科技企业AI全产业链重估机会
- 算力基础设施：受益于持续的资本开支、国产替代及高质量算力供给偏紧，包括国产芯片、GPU服务器、HBM、液冷、电力设备等。
- 模型与平台：MaaS、模型服务、向量数据库、数据治理、算力调度、AI工程化工具等将随大模型调用量增长而受益。
- AI应用：多个行业场景（如编程、工业、金融、政务、汽车、医疗等）将推动Token消耗和推理算力需求增长。
- 自主生态：国产芯片、模型、数据库、中间件及AI开发工具在政策支持和供应链安全背景下有望加速落地。

关键信息

Meta算力出租：作为算力资产商业化的信号，而非全球算力过剩的体现。
中国AI算力投资：2026年全国AI数据中心网络建设方案预计投资约2万亿元。
头部企业投入：
- 字节跳动：2026年AI基础设施投资约1600亿元
- 阿里巴巴：未来三年云和AI基础设施投资至少3800亿元
- 腾讯：2026年显著增加AI投入
- 中国移动：2026年算力网络投资同比增长62.4%
- 中国电信：2026年算力基础设施投资255亿元，同比增长26%
- 中国联通：2026年算力投资占资本开支比例超35%
模型厂商表现：智谱2025年收入同比增长132%，云端API收入增长292%，2026Q1API提价后调用量仍增长400%。
算力供给约束：国产AI芯片受制于先进制程代工、良率、HBM和封装能力，存在较大供应缺口。