20250514-中原证券-赛轮轮胎-601058.SH-年报点评_产销保持旺盛态势_海外产能扩张与品牌优势保障未来成长_5页_846kb

赛轮轮胎2024年报及2025年一季报显示，公司全年实现营业收入3180.2亿元，同比增长22.42%；归属母公司净利润406.3亿元，同比增长31.42%；扣非后净利润399.2亿元，增长26.89%。2025年一季度营收841.1亿元，同比增长15.29%；净利润103.9亿元，同比增长4.7%；扣非后净利润100.7亿元，同比下滑7.3%。公司全年轮胎产量7481.11万条，销量7215.58万条，均创历史新高，其中自产自销轮胎销售单价4.2278元/条，同比下滑4.19%。2024年综合毛利率27.58%，同比微降0.06个百分点；净利率12.77%，同比提升0.87个百分点；期间费用率12.29%，同比降低0.75个百分点。海外产能扩张显著推动业绩增长，柬埔寨工厂贡献净利润90.4亿元，同比增长60.10%。公司规划建设年产能2765万条全钢子午胎、106亿条半钢子午胎和447万吨非公路轮胎，海外产能仍有提升空间。液体黄金轮胎通过多项测试获得市场认可，2024年针对细分领域推出多品类产品，配套市场进入比亚迪、奇瑞、吉利等车企供应链，并在替换市场拓展中取得进展。盈利预测显示，2025年和2026年每股收益分别为1.25元和1.50元，对应5月13日收盘价12.99元的市盈率分别为1040倍和866倍。维持“增持”评级，但需关注海外贸易政策、原材料价格波动及行业竞争加剧等风险。