20240927-海证期货-镍月度行情分析_宏观强_基本面弱_镍价震荡运行_17页_1mb

镍月度行情分析总结：基于2024年9月27日海证期货研究所的报告，镍市场呈现宏观面利好但基本面疲软的局面，导致价格震荡运行。

宏观面分析显示，全球经济复杂环境下，国内政策积极，如央行推出增量货币政策和提前召开政治局会议，强调加大逆周期调节力度以保经济增速，目标全年GDP增长5%，这提振了市场情绪。

供应端方面，镍矿供应趋紧，印尼强降雨影响生产和运输效率，菲律宾雨季临近，进口需求激增。电积镍生产成本高昂，仅一体化MHP工艺有利润，其余亏损，且国内外期货库存同步攀升，供应压力增大。

需求端表现疲软，不锈钢下游消化能力有限，库存去化缓慢。尽管新能源汽车以旧换新政策加码，可能带动消费，但9月补库前置导致三元材料需求不足，整体传导弱化。

综合来看，宏观因素利多支撑镍价，但基本面供应过剩和需求疲软限制上涨空间，预计镍价在宏观与基本面博弈下震荡运行，基本面限制向上潜力。

策略建议为谨慎观望，适量参与买近卖远盘面套利（价差收敛至-300元/吨），沪伦跨市套利暂不行动。

国际市场价差缩窄，期现正套操作空间有限，库存同增抑制价格。整体镍元素供应增长，中国精炼镍净出口，国内需求结构性问题主导走势，重点关注不锈钢和新能源材料需求变化。