普华永道-全球并购行业洞察：消费市场-2020.9-9页_1mb

全球并购总结

核心内容

全球并购市场在新冠疫情的冲击下经历了显著变化。消费市场作为主要驱动力之一，正经历从传统模式向数字解决方案的转型。并购活动成为企业应对经济不确定性、重塑业务结构和增强财务韧性的关键手段。尤其是在零售、消费品、酒店及休闲旅游等行业，交易量和交易额均受到不同程度的影响，但并购仍是推动行业整合和复苏的重要方式。

主要观点

1. 消费市场并购趋势

• 宏观经济影响：地缘政治紧张、经济不确定性、消费者对环境和社会影响的关注上升，以及数字化进程加快，使得消费市场并购活动长期受到压制。
• 新冠疫情加剧影响：疫情对消费市场造成直接冲击，导致交易活跃度下降，尤其是零售、酒店和休闲旅游行业。
• 行业分化：部分行业如食品零售和电子商务表现较好，而传统非食品零售商则面临较大挑战。
• 并购作为复苏工具：企业通过并购重组、资产剥离等方式调整业务结构，以应对市场变化并创造价值。

2. 并购策略与创新

• 数字化转型：企业将更加重视线上平台和直接面向消费者的模式，以适应消费者行为的转变。
• 交易结构创新：交易双方采用更具弹性的交易结构，如卖方保留少数股权、盈利能力支付计划、减少锁箱机制等，以加快交易进程。
• ESG导向：消费者对可持续性、ESG标准的关注上升，推动企业寻找符合这些标准的并购标的。

3. 重点行业分析

零售业

• 线上需求上升：疫情加速了消费者向线上购物的转变，推动零售商提升数字化能力。
• 行业整合预期：中端服装和鞋类零售商面临更大挑战，可能引发更多纾困型并购活动。
• 可持续性趋势：消费者更倾向于选择在供应链、包装和回收等方面具备可持续性的零售商。

消费品行业

• 相对稳定：与零售业相比，消费品行业受到的冲击较小，部分领域如食品、健康产品、宠物用品等表现良好。
• 供应链优化：企业需提升供应链灵活性，以应对需求波动，同时加强数字化互动和消费者信任。

酒店及休闲旅游业

• 短期挑战：受封城措施影响，酒店及休闲旅游行业面临较大经营压力，依赖现金和保留职位维持运营。
• 线上消费趋势：消费者对线上外卖平台的依赖增强，连锁餐厅需重新评估门店运营策略。
• 长期复苏预期：随着消费者偏好转向“体验”导向，行业有望在中长期恢复增长。

关键信息

• 2016-2020年上半年：消费市场交易数量和金额总体呈下降趋势，尤其受地缘政治和疫情双重影响。
• 重要并购案例：包括乐购剥离东南亚业务、百事可乐收购Rockstar、科蒂与KKR战略合作、嘉士伯与马斯顿成立合资公司、Puig收购Charlotte Tilbury等。
• 未来展望：
  • 零售、酒店和休闲旅游行业将在未来6至12个月内经历大量重组。
  • 大型企业集团将继续主导并购活动，尤其是通过资产剥离和投资组合优化。
  • 消费者信心回升和私募股权基金的大量投资将推动并购市场复苏。

结构化总结

消费市场并购驱动因素

• 经济与地缘政治环境：不确定性、民族主义、数字化趋势等影响并购活动。
• 疫情冲击：加剧了行业重组需求，推动企业通过并购增强韧性。
• 消费者行为变化：更关注健康、可持续性及线上体验，影响并购方向。

并购趋势与创新

• 交易结构创新：如卖方保留股权、盈利能力支付计划等。
• 数字化整合：提升线上服务能力，推动跨行业并购。
• ESG导向：企业更倾向于并购符合可持续性标准的标的。

行业表现与前景

总体结论

在新冠疫情和宏观经济不确定性的双重压力下，全球并购市场正经历深刻变革。消费市场成为并购复苏的主要推动力，企业通过并购调整业务结构、增强韧性并创造增长机会。未来，数字化、可持续性及ESG标准将成为并购决策的重要考量因素，推动行业整合与创新。