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报告摘要

固定收益日报总结

2018年10月16日星期二

核心内容概览

本日报主要聚焦于全球及中国本地债券市场动态，涵盖美债、中国国债、香港政府债、AT1债券、投资级别债券、高收益债券等多类债券的价格与收益率情况，以及近期新发债券信息和市场趋势分析。

债市重点新闻

美国10年期国债收益率
- 保持不变，报 $3.16%$。
- 2018年初因特朗普减税政策，美国财政赤字攀升至6年新高，同比增加 $17%$。
- 企业税收入下降，个人税收入小幅增长，加息导致政策偿债成本增加。
中国央企表现
- 前三季度央企盈利增长 $21.5%$，净利润增长 $19.2%$。
- 资产负债率稳中有降，9月末平均为 $66%$，较年初下降 $0.3%$。
- 有55家企业资产负债率下降，其中39家降幅超过1个百分点。
地方融资平台美元债发行
- 潍坊城建率先公布发行计划，柳州东通及常德市城建开始路演。
- 海航控股选择不行使25亿元中票的赎回权，并提升票面利率至可能超 $8%$，境内融资成本创新高。
- 兴业太阳能因股票短暂停牌，其2019年到期票息 $7.95%$ 的票据下跌 $22.5%$，尾盘报65.3。

近期新发债券

潍坊城建 (WFURCD)
- 发行2.5亿美元3年期定息优先担保票据，票息 $6.5%$，预期惠誉评级BBB-。
山东黄金 (SDGFIN)
- 发行6亿美元3年期定息优先担保票据，票息 $5.25%$，预期标普评级BBB-。
盐城高新区投资 (YCINVE)
- 发行0.92亿美元1年期定息优先担保票据，票息 $7.1%$，无评级。
其他计划发行美元债的企业
- 包括浙江吉利、柳州东通、常德市城建、华发集团、光大新鸿基、海南航空、中银航空租赁、平安不动产、中国铝业、北京汽车、阳光城集团、绿地集团、保利集团、东风汽车。

国债/政府债券价格（参考）

期限	中国国债 (AA-评级)	美国国债 (AAA评级)	香港政府债 (AAA评级)
3年	3.100	99.80	100.26
5年	3.225	99.37	94.80
10年	3.435	97.64	90.85
30年	4.020	93.70	92.15

AT1债券价格（仅供专业投资者）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	回购日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中国银行	中国银行 3988.hk 601988.ch	6.750	10/23/2019	101.98	4.70	Ba1	BB
工商银行	工商银行 1398.hk 601398.hk	6.000	12/10/2019	101.34	4.76	Ba1	BB-
建设银行	建设银行 0939.hk 601939.ch	4.650	12/16/2020	99.09	5.10	Ba1	BB-
交通银行	交通银行 3328.hk 601328.ch	5.000	7/29/2020	99.79	5.11	Ba3	N.A.
邮政储蓄银行	邮政储蓄银行 1658.HK	4.500	9/27/2022	94.12	6.23	Ba2	N.A.
招商银行	招商银行 3968.HK	4.400	10/25/2022	93.50	6.28	N.A.	BB-
民生银行	民生银行 1988.HK	4.950	12/14/2021	95.73	6.48	N.A.	N.A.
浙商银行	浙商银行 2016.HK	5.450	3/29/2022	92.69	7.94	N.A.	N.A.
青岛银行	青岛银行 3866.HK	5.500	9/19/2022	89.11	8.91	N.A.	N.A.
徽商银行	徽商银行 3698.HK	5.500	11/10/2021	94.77	7.47	N.A.	N.A.
郑州银行	郑州银行 6196.HK	5.500	10/18/2022	88.13	9.18	N.A.	N.A.
重庆银行	重庆银行 1963.HK	5.400	12/20/2022	89.01	8.64	N.A.	N.A.
锦州银行	锦州银行 416.HK	5.500	10/27/2022	82.58	11.10	N.A.	N.A.
中信银行	中信银行 0998.hk	7.250	4/22/2019	101.20	4.85	Ba2	N.A.
中信银行	中信银行 0998.hk	4.250	10/11/2021	93.64	6.64	Ba2	N.A.
中国信达资产管理	中国信达资产管理	4.450	9/30/2021	94.58	6.53	B1	N.A.
中国华融金融二期	中国华融金融二期	2.875	9/14/2021	91.96	5.93	Baa1	N.A.

投资级别债券价格（仅供专业投资者）

中资（CHINA）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
友邦保险	友邦保险 1299.hk	3.125	3/13/2023	96.45	4.01	N.A.	A
中国银行香港	中国银行香港	3.875	6/30/2025	97.37	4.33	A1	N.A.
东亚银行	东亚银行 0023.hk	6.125	7/16/2020	103.64	3.94	Baa3	BBB
中银航空租赁	中银航空租赁	4.375	5/2/2023	100.38	4.28	N.A.	A-
中国交通银行	中国交通银行	4.500	10/3/2024	100.22	4.26	N.A.	N.A.
中国建设银行	中国建设银行	3.125	1/20/2020	99.12	3.85	A1	A
中信银行国际	中信银行国际	6.875	6/24/2020	104.02	4.37	Baa3	N.A.
大新银行	大新银行	5.250	1/29/2024	100.26	4.26	Baa1	N.A.
富邦银行香港	富邦银行香港	6.125	11/30/2020	103.47	4.39	N.A.	BBB
海通证券	海通证券 600837.ch	3.500	4/21/2020	98.81	4.32	N.A.	BBB
中国信达金融2015	中国信达金融2015	3.125	4/23/2020	98.60	4.09	Baa1	A-
中国信达金融2015	中国信达金融2015	4.250	4/23/2025	96.42	4.90	Baa1	A-
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	3.750	9/3/2019	99.82	3.96	Baa1	N.A.
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	5.000	9/3/2024	101.27	4.75	Baa1	N.A.
中国铝业	中国铝业	4.000	8/25/2021	97.02	5.14	N.A.	BB-
中国华融国际控股	中国华融国际控股	4.500	1/16/2020	100.19	4.34	Baa1	BBB+
中国华融国际控股	中国华融国际控股	5.500	1/16/2025	109.69	5.41	Baa1	BBB+

港资（HK）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中华电力香港	中华电力香港	4.750	3/19/2020	101.63	3.56	A1	A+
长和	长和 0001.hk	4.625	1/13/2022	102.32	3.85	A2	A
长和	长和 0001.hk	7.450	11/24/2033	131.00	4.58	A2	A
利丰	利丰 0494.hk	5.250	5/13/2020	101.36	4.34	Baa2	BBB+
中银航空租赁	中银航空租赁	4.375	5/2/2023	100.38	4.28	N.A.	A-
中国交通银行	中国交通银行	4.500	10/3/2024	100.22	4.26	N.A.	N.A.
中国建设银行	中国建设银行	3.125	1/20/2020	99.12	3.85	A1	A
中信银行国际	中信银行国际	6.875	6/24/2020	104.02	4.37	Baa3	N.A.
大新银行	大新银行	5.250	1/29/2024	100.26	4.26	Baa1	N.A.
富邦银行香港	富邦银行香港	6.125	11/30/2020	103.47	4.39	N.A.	BBB
海通证券	海通证券 600837.ch	3.500	4/21/2020	98.81	4.32	N.A.	BBB
中国华融国际控股	中国华融国际控股	4.500	1/16/2020	100.19	4.34	Baa1	BBB+
中国华融国际控股	中国华融国际控股	5.500	1/16/2025	109.69	5.41	Baa1	BBB+
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	3.750	9/3/2019	99.82	3.96	Baa1	N.A.
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	5.000	9/3/2024	101.27	4.75	Baa1	N.A.
中国信达金融2015	中国信达金融2015	3.125	4/23/2020	98.60	4.09	Baa1	A-
中国信达金融2015	中国信达金融2015	4.250	4/23/2025	96.42	4.90	Baa1	A-

高收益债券价格（仅供专业投资者）

非地产

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
神州租车	神州租车 0699.HK	6.125	2/4/2020	97.53	8.17	Ba3	BB
神州租车	神州租车 0699.HK	6.000	2/11/2021	94.96	8.44	Ba3	BB
一嗨租车	一嗨租车 NYSE:EHIC	7.500	12/8/2018	99.99	7.37	N.A.	BB-
中国宏桥	中国宏桥 1378.HK	6.850	4/22/2019	81.40	18.32	N.A.	N.A.
中国铝业	中国铝业	4.000	8/25/2021	97.02	5.14	N.A.	BB-
香港方正信息有限公司	香港方正信息有限公司	4.575	4/20/2020	94.62	8.45	N.A.	N.A.
中国信达金融2015	中国信达金融2015	3.125	4/23/2020	98.60	4.09	Baa1	A-
中国信达金融2015	中国信达金融2015	4.250	4/23/2025	96.42	4.90	Baa1	A-
中国飞机租赁	中国飞机租赁 1848.HK	4.900	8/22/2021	89.33	9.25	N.A.	N.A.
中民国际资本	中民国际资本	3.800	8/2/2019	93.45	12.76	N.A.	N.A.
华为投资控股有限公司	华为投资控股有限公司	4.125	5/19/2025	92.99	5.40	N.A.	N.A.
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	2.875	2/11/2020	99.28	3.44	A1	A+
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	3.800	2/11/2025	97.16	4.32	A1	A+
联想集团	联想集团 0992.hk	4.700	5/8/2019	100.10	4.51	N.A.	N.A.

地产

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
万达地产海外	万达地产海外	3.800	7/21/2019	97.03	7.90	N.A.	N.A.
万达地产国际	万达地产国际	7.250	1/29/2024	94.83	8.48	Ba3	B+
华润置地	华润置地 1109.HK	6.000	2/27/2024	106.93	4.53	Baa1	BBB+
远洋地产	远洋地产	4.450	2/4/2020	99.66	4.72	Baa3	NR
远洋地产	远洋地产	5.950	2/4/2027	98.75	6.14	Baa3	NR
万科企业	万科企业	3.950	12/23/2019	99.83	4.10	Baa2	BBB
华润置地	华润置地 1109.HK	5.125	8/14/2022	90.91	7.92	Ba3	BB
华润置地	华润置地 1109.HK	9.000	5/21/2020	104.42	6.04	Ba3	BB
旭辉控股	旭辉控股 0884.HK	7.750	6/5/2020	101.08	7.03	B1	B+
新城发展控股	新城发展控股 01030.HK	5.000	2/16/2020	97.33	7.14	N.A.	BB-
合景泰富	合景泰富 1813.HK	5.200	9/21/2022	86.79	9.29	N.A.	N.A.
中国恒大	中国恒大 03333.HK	7.500	6/28/2023	91.43	9.82	B2	B
中国恒大	中国恒大 03333.HK	8.750	6/28/2025	87.46	11.48	B2	B
瑞安房地产	瑞安房地产 0272.HK	5.700	2/6/2021	99.59	5.89	N.A.	N.A.
瑞安房地产	瑞安房地产 0272.HK	4.375	10/5/2019	99.31	5.12	N.A.	N.A.
融创中国	融创中国 1918.HK	8.750	12/5/2019	102.13	6.75	B2	B
宝龙地产	宝龙地产 01238.HK	5.950	7/19/2020	94.98	9.10	B2	B
宝龙地产	宝龙地产 01238.HK	4.875	9/15/2021	86.74	10.26	B2	B
禹洲地产	禹洲地产1628.HK	6.000	10/25/2023	87.71	9.11	B1	N.A.
中国奥园	中国奥园 3883.HK	6.350	1/11/2020	99.31	6.93	B2	B
中国奥园	中国奥园 3883.HK	6.525	4/25/2019	100.29	5.94	B2	N.A.
华南城	华南城 1668.HK	6.750	9/13/2021	77.60	16.81	N.A.	CCC+
花样年	花样年 1777.HK	7.375	10/4/2021	76.99	17.68	B3	B
当代置业	当代置业 1107.HK	6.875	10/20/2019	91.30	16.62	B3	N.A.

香港地产

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
丽新国际	丽新国际 00191.HK	4.600	9/13/2022	95.32	5.96	N.A.	N.A.
资本策略地产	资本策略地产 00497.HK	4.875	8/8/2021	95.42	6.69	N.A.	N.A.
德祥地产	德祥地产 00199.HK	4.750	10/14/2021	88.61	9.19	N.A.	N.A.