20201018-天风证券-钢铁行业研究周报_需求保持旺盛_库存回落明显_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现强劲，钢铁（申万）指数报收2063.61点，环比上涨31.07点，周涨幅为1.53%。部分个股表现突出，而部分个股则出现下跌。钢材社会库存大幅回落，钢价呈现多空博弈，窄幅震荡。行业盈利分化，高炉利用率维持高位。同时，废钢价格小幅上涨，铁矿石价格有所下降，但预计中长期将稳中有降。分析师对部分重点标的给予“买入”或“增持”评级，并提出相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 行业指数表现：钢铁（申万）指数周涨幅为1.53%，显示行业整体回暖。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：沙钢股份（+7.57%）、永兴材料（+7.53%）、宏达矿业（+4.95%）、金洲管道（+3.8%）、宝钢股份（+3.17%）。
  • 跌幅前五：首钢股份（-3.55%）、银龙股份（-2.3%）、海南矿业（-2.11%）、*ST抚钢（-1.47%）、甬金股份（-1.45%）。
• 钢材价格：
  • 螺纹钢HRB400（20mm）报收3808元/吨，环比上涨9元/吨。
  • 高线HPB300（8.0mm）报收4024元/吨，环比上涨13元/吨。
  • 普碳中板（20mm）报收3972元/吨，环比下降5元/吨。
  • 热轧板卷（3.0mm）报收3977元/吨，环比下降10元/吨。
  • 冷轧板卷（1.0mm）报收4712元/吨，环比上涨39元/吨。
  • 唐山钢坯报收3400元/吨，环比上涨20元/吨。
  • 不锈钢304*2B价格：佛山15450元/吨（+50元/吨），无锡15400元/吨（+250元/吨）。

2. 钢材库存与需求

• 社会库存：截至10月16日，钢材社会库存总量为1467.27万吨，较上周下降83.68万吨（降幅5.4%）。
• 分品种库存：
  • 螺纹钢：777.68万吨，环比下降54.21万吨（-6.5%）。
  • 线材：12.54万吨，环比下降（-7.2%）。
  • 热轧板卷：294.62万吨，环比下降12.36万吨（-4.0%）。
  • 冷轧板卷：114.24万吨，环比下降1.46万吨（-1.3%）。
  • 中板：3.1万吨，环比下降（-2.6%）。
• 传统旺季到来：钢材库存高位，急需旺季需求消化。

3. 钢价多空博弈

• 钢价整体窄幅震荡，螺纹钢、高线、冷轧板卷价格小幅上涨，中板、热轧板卷略有下降。
• 期现基差扩大，显示市场对钢价的预期有所增强。
• 2020年四季度，多地加快施工进度，推动钢材需求，支撑钢价。

4. 盈利分化

• 吨钢毛利：
  • 热轧：110元/吨（环比+1元/吨）。
  • 螺纹钢：86元/吨（环比+30元/吨）。
  • 冷轧：380元/吨（环比+42元/吨）。
• 高炉开工率：163家钢厂高炉开工率为68.23%，环比下降0.55%。
• 高炉产能利用率：77.25%，环比下降0.17个百分点。
• 剔除淘汰产能利用率：84.09%，同比增加3.24%。

5. 推荐标的

• 甬金股份：产品应用于家电、电子、医疗等高成长行业，与青山集团深度合作，盈利预期良好，给予“买入”评级。
• 华菱钢铁：全球最大的宽厚板制造基地，受益于基建托底及能源安全战略，EPS预计1.07/1.07/1.10元，给予“买入”评级。
• 三钢闽光：福建地区龙头，产品以建材为主，受益供给侧改革，EPS预计0.83/0.95/1.00元，维持“买入”评级。
• 方大特钢：江西省大型民营钢企，盈利水平领先，EPS预计0.38/0.39/0.43元，给予“买入”评级。
• 南钢股份：注重科技创新，建设智能工厂，EPS预计0.38/0.39/0.43元，给予“增持”评级。
• 柳钢股份：华南、西南地区主要钢铁企业，未来有望受益于大湾区建设，EPS预计0.58/0.61/0.64元，给予“买入”评级。
• 韶钢松山：广东省最大钢铁企业，受益于大湾区建设，EPS预计0.74/0.76/0.86元，维持“买入”评级。
• 中信特钢：特钢龙头，实现对兴澄特钢的100%控股，EPS预计1.15/1.23/1.29元，给予“买入”评级。
• 久立特材：市场占有率国内第一，受益于管网建设，EPS预计0.64/0.66/0.68元，给予“买入”评级。
• 永兴材料：拥有完整锂电产业链，EPS预计1.35/1.46/1.63元，维持“买入”评级。

6. 风险提示

• 需求不及预期。
• 环保限产减弱。
• 中美贸易摩擦加剧。
• 疫情影响超预期。
• 项目投产及盈利不及预期。
• 上游原材料价格波动。
• 公司自身经营及管理风险。

行业动态

• 发改委召开“十四五”钢铁行业发展座谈会：重点讨论兼并重组、技术创新、节能环保、智能制造等方向，推动行业高质量发展。
• 淡水河谷成立合资公司运营新混矿项目：与宁波舟山港股份有限公司合作，提升港口处理能力，优化供应链成本。

重点公司公告

• 甬金股份：投资建设年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目，预计2021年7月开始建设，投资总额11.72亿元，全部自筹。
• 中信特钢：2020年前三季度营收550.39亿元，同比增长0.4%；归母净利润43.46亿元，同比增长4.23%。

总结

钢铁行业在传统旺季到来之际，库存大幅回落，钢价呈现窄幅震荡态势。部分企业盈利增长，而整体行业盈利分化明显。分析师对甬金股份、华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、中信特钢、久立特材、永兴材料等重点标的给予“买入”或“增持”评级。行业未来将受益于政策支持及基建需求，但需关注需求不及预期、原材料价格波动及贸易摩擦等风险。