20170320-申万宏源-钢铁行业周报_本周钢材市场偏强震荡_下游地产基建需求旺盛_12页_932kb

钢铁行业周报总结（2017/03/13—2017/03/17）

核心内容概述

2017年3月13日至17日期间，钢铁行业整体呈现偏强震荡态势，主要受地产与基建需求旺盛带动。同时，钢厂需求逐步恢复，铁矿石与焦炭价格均有支撑，但钢材毛利有所回落。行业去杠杆进程加速，市场化债转股方案落地，国务院也进一步部署去产能及职工安置等重点任务。整体来看，市场对钢铁板块持“看好”态度，重点推荐部分具备增长潜力及重组预期的企业。

主要观点

1. 钢材市场表现

• 整体趋势：本周钢材市场偏强震荡，建筑钢材价格整体上涨，长材库存快速下降，显示下游需求释放。
• 价格变动：
  • 钢材产品加权价格变动 0.8% 至3925元/吨；
  • 螺纹钢、高线分别变动 1.37%、0.95% 至3845、3981元/吨；
  • 热卷、冷轧、中板分别变动 0.95%、-0.76%、1.13% 至3735、4681、3751元/吨；
  • 不锈钢300系、400系热轧分别变动 -0.6%、0% 至16650、9400元/吨。

2. 铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石：钢厂需求恢复带动铁矿石价格支撑，北方六大港口进口矿到港量环比下降，外矿价格企稳反弹对内矿价格形成支撑。
• 焦炭：焦炭价格继续走强，全国焦企平均开工率上升，钢厂库存减少，部分焦企扭亏为盈，预计下周焦企有提涨意向。

3. 钢价与毛利

• 钢价震荡：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别下降 18元、31元、34元、95元、29元 至530、555、273、662、247元/吨。
• 社会库存：钢材社会库存下降 2.61% 至1373万吨，其中螺纹、高线库存分别下降 4%、6%，热轧、冷轧、中板库存略有波动。

4. BMI指数与市场判断

• BMI指数：本周1-2月BMI预览值为 52.05，3月前瞻值为 50.12，继续维持“长期看多”判断。
• 指数含义：BMI指数在 48-52 之间波动，不会改变原有的价格运行趋势。

关键信息

1. 行业数据表现

• 地产投资：1-2月房地产开发投资完成额同比上升 8.9%，房屋新开工面积同比上升 10.4%，验证“17年房地产投资与新开工不应悲观”的观点。
• 基建投资：1-2月基础设施建设投资同比上升 21.26%，显示长材端需求强劲。
• 制造业需求：机械、汽车、家电等制造业需求总体保持稳定。

2. 钢厂运营情况

• 高炉开工率：钢厂高炉开工率 75.83%，环比增加 0.28%。
• 产能利用率：钢厂产能利用率 83.38%，环比增加 0.46个百分点。

3. 投资建议

• 推荐公司：
  • 重点推荐：长材占比较高的企业如 河钢股份、马钢股份、三钢闽光、凌钢股份；
  • 建议关注：受益于新疆1.5万亿固定资产投资的 *酒钢宏兴、西宁特钢、ST入钢；
  • 行业整合先行者：宝钢股份、鞍钢股份；
  • 业绩弹性大：柳钢股份；
  • 重组预期：*新兴铸管、ST韶钢；
  • 产业链上游：全球铁合金龙头鄂尔多斯。

行业信息

1. 债转股落地

• 建行与酒钢、金川等企业签署框架协议，协议总额达 350亿元，主要用于降低企业负债率。
• 金川集团：预计负债率将由 69.61% 降至 62% 左右。
• 南钢股份：通过债转股，资产负债率由 80.44% 下降至 69.95%，并引入市场化操作如股权质押、约定回购等。

2. 国务院部署任务

• 重点任务：包括去产能、分流职工、安置转岗、棚户区改造等。
• 落实要求：各部门需细化分解任务，明确时间节点、责任人及配套措施，确保任务落实到位。

估值表

市场展望与建议

• 钢价走势：预计下周钢市维持震荡运行，等待传统旺季需求释放。
• 铁矿石与焦炭：铁矿石价格震荡调整，焦炭市场供需复苏，预计下周焦企有提涨意向。
• 投资策略：继续强烈建议 超配钢铁板块，关注具备重组、整合及业绩弹性的企业。

风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。
• 投资风险：市场有风险，投资需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 利益冲突：本公司可能存在影响报告客观性的利益冲突，建议投资者自行判断并咨询独立顾问。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。任何使用本报告的投资者需自行承担投资风险，本公司不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。