20230414-中国银河-3月进出口数据分析_出口超预期有待观察_出口份额支撑全年韧性_7页_597kb

总结：中国银河证券2023年3月进出口数据分析报告

核心要点

• 数据概况：2023年3月，以美元计价的中国出口额为31559亿美元，同比增长148%，远高于市场预期的-71%；进口额为2274亿美元，同比下降14%，降幅较前值扩大；贸易顺差达8819亿美元，同比增长989%。

• 出口分析：出口增速超预期由跌转升，结束连续五个月下降态势，主要受益于RCEP生效和东盟贸易增长，但对美国等因素影响下，上半年出口可能持续负增长，下半年美联储停止加息后或逐步复苏。

• 进口分析：进口增速低迷，降幅扩大，反映海外需求下行压力。

• 国别结构：对东盟出口增速延续上升（+354%），对欧盟和香港出口止跌转正，但对美国和日本出口放缓，东盟和香港是主要增长动力。

• 长期展望：出口韧性主要依赖全球份额支撑，尽管2022年中国出口份额下降，但预计今年稳中有升；美联储加息和经贸脱钩短期抑制出口转向正增长，银行业危机可能于下半年显性化。

• 风险提示：地缘政治事件、全球经济衰退等不确定性。

分析师：高明、许冬石、詹璐

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，详情见原文。

• 报告重点：总结报告强调出口数据惊喜，但可持续性存疑；进口低迷凸显需求疲软；国别分析显示地域分化；预测上半年出口负增长，全年韧性靠份额。