20130328-中邮证券-中邮晨报集萃（4）公司研究_16页_626kb

报告摘要

中邮晨报集萃(4) 总结

核心内容概述

本期中邮晨报集萃主要围绕公司研究、新股分析和机构荐股三个板块展开，重点分析了多家上市公司的经营状况、行业前景及投资建议。同时，也探讨了IPO排队企业面临的挑战及企业寻求其他融资方式的动向，强调了提升上市“隐性”门槛的必要性。

公司研究总结

金宇集团

主要业务：国内兽药生物制品龙头企业，主打猪二价口蹄疫疫苗和牛三价口蹄疫疫苗。
经营改善：前两大股东经营权之争基本解决，剥离房地产业务，聚焦兽药主业。
增长驱动：养殖规模化和食品安全重视度提升，推动行业洗牌；公司产能扩张，预计2013年销售4500万头份，收入达2.52亿元。
投资建议：首次覆盖给予“增持”评级，目标价23.09元，若产品线扩充超预期，估值仍有提升空间。

新华保险

财务表现：2012年净利润29亿元，同比增长5%；内涵价值增长16%，但银保渠道拖累新业务价值增长。
投资策略：公司正寻求提高权益类资产比例，维持“增持-A”评级，目标价30元。
风险提示：资本市场波动、保费收入放缓。

江西铜业

业绩略超预期：2012年营收1585.56亿元，同比增长34.78%；但净利润下降20.36%。
行业挑战：铜价预期不乐观，全球新增产能将影响市场供需。
投资建议：维持“中性”评级，预计2013-2015年EPS分别为1.36、1.38、1.39元，PE分别为24、18、14倍。

光大证券

业绩承压：2012年EPS略低于预期，经纪和投行业务拖累业绩。
创新转型：财富管理、资本中介类业务、策略投资业务快速增长，创新业务成为增长引擎。
投资建议：维持“推荐”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.41、0.56元，当前PE低于行业平均。

钢研高纳

业绩增长：2012年销量增长20.47%，净利润增速低于收入增速，主因成本上升。
行业前景：航空发动机用粉末高温合金产品供不应求，受益于国家专项规划。
投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.4、0.54、0.73元。

天齐锂业

业绩小幅下滑：2012年营收3.97亿元，同比减少1.47%；净利润4173.42万元，同比增长3.75%。
资源布局：集团收购泰利森接近完成，预计收购后EPS提升至0.94、1.14、1.33元。
投资建议：给予“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.36、0.71、0.73元。

华兰生物

业绩复苏：2012年净利润同比微增，第四季度收入和净利润增速回升。
未来增长：重庆公司采浆量有望达300吨，河南新浆站获批，未来两年业绩增长可期。
投资建议：维持“推荐”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.70、0.91、1.11元。

金洲管道

业绩大幅增长：2012年净利润同比增长63.4%，主要得益于高压管业务和中海金洲扭亏为盈。
行业前景：新粤浙管线有望招标，募投项目达产后将释放产能，提升毛利率。
投资建议：维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.41、0.54、0.68元。

皖能电力

业绩增长驱动：规模扩大、电价上调、煤价下降三因素推动业绩增长。
未来布局：在长沙及周边地区积极扩张，受益于区域经济及交通发展。
投资建议：维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.57、0.69、0.78元。

森远股份

多业务协同增长：除雪设备与预防性养护设备增长显著，毛利率下降但盈利空间仍在。
未来潜力：预计2013年收入增速30%以上，受益于城镇化进程。
投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.84、1.10、1.41元。

新股分析总结

IPO现状

排队企业：841家拟上市企业中，88家已通过发审会，500家处于落实反馈意见阶段。
上市压力：A股IPO“独木桥”拥堵，企业寻求新三板、H股及创新发行等替代路径。

上市替代路径

新三板：新规实施，市场交投活跃，PE/VC机构积极寻找退出渠道。
H股：境外上市门槛降低，部分企业选择先H股再回归A股，以规避IPO排队压力。
创新发行：部分企业考虑先发行可转债，再行上市，以错开融资高峰。

上市隐性门槛

监管建议：提高财务造假成本，完善法律体系，推动三罚并重机制。
案例参考：国际成熟市场对造假行为的严厉处罚值得借鉴。
投资者信心：严惩财务造假有助于维护市场健康发展，增强投资者信心。

机构荐股总结

友阿股份

区域优势：湖南省连锁百货龙头，占据长沙主要商圈，市场占有率40%。
业绩释放：友阿春天改造后销售有望爆发，预计全年销售6亿元，三年内达15亿元。
投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，目标价12.75元，对应15倍PE。

锡业股份

资源优势：拥有丰富的锡、铜、铅资源，是国内唯一具备国家级高新技术企业资格的煤炭上市公司。
资源价值：当前资源价值被低估，非公开发行后每股价值有望提升至26.27元。
投资建议：首次给予“推荐”评级，目标价26元。

潞安环能

行业地位：山西五大煤炭集团之一，是国内烟煤喷吹龙头。
技术优势：低灰、低硫、高热值，适合喷吹煤使用，置换比达0.85以上。
投资建议：维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为1.12、1.23、1.59元，当前PE仅为15倍。

总结

本期晨报集萃展现了多个行业龙头企业的投资价值，其中金宇集团、新华保险、天齐锂业、华兰生物、金洲管道、皖能电力、森远股份等均被机构看好，分别给予“增持”、“推荐”等评级。同时，也指出了A股IPO排队现象的严峻性，以及企业通过新三板、H股等渠道寻求融资的动向。此外，强调了提高企业上市“隐性”门槛的重要性，以维护市场健康发展。整体来看，市场对具备资源优势、技术优势及成长潜力的公司关注度较高，未来具备较强的投资价值。

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