20130403-中邮证券-中邮晨报集萃（4）公司研究_14页_652kb

中邮晨报集萃(4) 总结

公司研究

贵州茅台

• 核心内容：2012年公司实现销售收入264.55亿元，同比增长43.76%；归属上市公司股东净利润133.08亿元，同比增长51.44%。
• 主要观点：
  • 公司在高档酒需求疲软的情况下仍实现较好增长，得益于品牌力和高价差护城河。
  • 2013年收入增长主要由价格提升贡献，预计2013-14年收入平均增长23.83%。
  • 公司拟每股派息6.64元，分红率50%。
  • 2013年公司估值为12.5倍市盈率，目标价下调至200.00元，维持买入评级。
• 关键信息：
  • 2013年目标价200元。
  • 预计2013年每股收益15.95元。

中国南车

• 核心内容：2012年公司实现营业收入904.56亿元，同比增长12.07%；归属母公司净利润40.09亿元，同比增长3.76%。
• 主要观点：
  • 公司毛利率下降0.83个百分点至17.75%，主要由于机车招标量减少。
  • 2013年预计每股收益0.34元，目标价由5.44元下调至4.76元，A股评级下调至谨慎买入。
  • 公司在手订单780亿元，预计2013年机车业务将恢复性增长。
• 关键信息：
  • A股目标价4.76元。
  • H股目标价6.38港币，维持买入评级。

铁龙物流

• 核心内容：2012年公司特箱业务同比增长7.51%，铁路货运/临港物流业务增长67.46%。
• 主要观点：
  • 公司加大特种箱研发和投入，优化结构，完成沙岐铁路二期改造，运能提升。
  • 预计2013年目标价7.04元，评级下调为谨慎买入。
• 关键信息：
  • 特种箱业务优化，运能提升至8,500万吨/年。
  • 预计2013年目标价7.04元。

中联重科

• 核心内容：2012年公司营业收入480.71亿元，同比增长4%；净利润73.30亿元，同比下降9%。
• 主要观点：
  • 公司在2013年有望实现收入和利润的稳健增长，受益于城镇化和基建投资回升。
  • A股和H股估值分别为8.5倍和7.6倍，认为估值并不贵。
  • H股目标价11.40港币，A股目标价上调至9.21元。
• 关键信息：
  • A股目标价9.21元。
  • H股目标价11.40港币。

中信银行

• 核心内容：2012年公司实现净利润310.32亿元，同比增长0.7%。
• 主要观点：
  • 4季度不良贷款大幅上升，拨备计提增加，导致净利润增速低于收入增速。
  • 净息差环比上升11个基点，手续费收入增长26.9%。
  • 估值较低，具备防御价值，维持持有评级。
• 关键信息：
  • A股估值为6.79倍市盈率。
  • H股估值为5.28倍市盈率。

民生银行

• 核心内容：2012年公司实现净利润375.6亿元，同比增长34.5%。
• 主要观点：
  • 4季度不良贷款上升，拨备覆盖率下降。
  • 公司净息差下降25个基点，主要受同业资产扩张影响。
  • 资本充足率下降，存在规模扩张压力。
  • 维持持有评级，H股目标价下调至10.68港币。
• 关键信息：
  • A股估值为1.4倍市净率，6.9倍市盈率。
  • H股目标价10.68港币。

新股分析

新增6家中止审查企业

• 核心内容：新增6家IPO企业被中止审查，农业和消费类公司被重点抽查。
• 主要观点：
  • “史上最严IPO财务核查”导致企业撤回申请，中止审查企业数量增加。
  • 重点抽查农业和消费品行业。
  • 撤回申请企业达123家，创纪录。
• 关键信息：
  • 农业、消费类企业被重点抽查。
  • 撤回申请企业数量达123家。

4家已过会企业倒在IPO门口

• 核心内容：4家已过会企业撤回申请，包括河南裕华光伏新材料、宁夏日晶新能源装备等。
• 主要观点：
  • IPO审查趋严，企业撤回申请，部分企业因财务问题被终止审查。
  • 创业板企业撤退数量最多。
• 关键信息：
  • 4家已过会企业撤回申请。
  • 创业板企业撤退为主力。

上周IPO申请撤回创纪录

• 核心内容：上周共有76家企业撤回IPO申请，中信建投和国信证券受影响最大。
• 主要观点：
  • 撤回申请数量创纪录，达123家。
  • 中信建投和国信证券分别有11家IPO计划折戟。
• 关键信息：
  • 中信建投和国信证券是“撤单大户”。
  • 撤回申请企业数量达123家。

机构荐股

广发证券：西部牧业

• 核心内容：公司是兵团农八师旗下企业，正在向生鲜乳供应商转型。
• 主要观点：
  • 公司拥有4家控股子公司，推进乳制品全产业链建设。
  • 预计2013年自产奶产量翻番，2014-2015年成长性值得期待。
  • 收购花园乳业，提升原料乳溢价能力。
• 关键信息：
  • 预计2013-2014年EPS为0.30、0.45元。
  • 给予“买入”评级。

国信证券：顺络电子

• 核心内容：公司是消费电子用片式电子元器件龙头，正在向全球元器件行业新霸主迈进。
• 主要观点：
  • 公司产品被全球知名芯片企业指定使用，技术领先。
  • 公司具备快速响应和柔性供货能力，相较于日本厂商更具优势。
  • 预计2013-2015年营收和净利润分别增长41%、42%、40%和48%、58%、55%。
• 关键信息：
  • 预计2013年PE为35倍，股价合理价位19.72-20.3元。
  • 给予“推荐”评级。

国泰君安：扬农化工

• 核心内容：公司主要生产杀虫剂和草甘膦产品，业绩稳步增长。
• 主要观点：
  • 草甘膦价格回升带动业绩增长，预计2013年收入增长67.5%。
  • 麦草畏扩产将提升公司盈利，预计未来三年EPS为1.33、1.73、2.00元。
  • 给予“谨慎增持”评级。
• 关键信息：
  • 2013年EPS为1.33元，对应PE为17倍。
  • 未来三年EPS预计分别为1.33、1.73、2.00元。

国泰君安：华润三九

• 核心内容：公司为中药企业，2012年业绩超市场预期。
• 主要观点：
  • 公司处方药业务同比增长51%，品牌价值提升。
  • 预计2013年EPS为1.32元，给予30倍PE估值。
  • 公司可能整合集团资产，提升市场地位。
• 关键信息：
  • 目标价上调至40元。
  • 给予“增持”评级。

国泰君安：保利地产

• 核心内容：公司为地产龙头，2012年净利增长29%。
• 主要观点：
  • 公司销售和去化能力较强，预计2013年销售金额达1300亿元。
  • 公司计划全国扩张，提升市场占有率。
  • 预计2013年EPS为1.56元，给予“增持”评级。
• 关键信息：
  • 2013年EPS为1.56元。
  • 目标价为15.6元。

国泰君安：方大炭素

• 核心内容：公司加速向炭素新材料转型，业绩和估值双提升。
• 主要观点：
  • 公司新业务带来业绩增长，预计2013年EPS为0.35元。
  • 公司计划扩产麦草畏，提升竞争力。
  • 预计2013年目标价11.50元，给予“增持”评级。
• 关键信息：
  • 2013年EPS为0.35元。
  • 预计2013年目标价11.50元。

招商证券：史丹利

• 核心内容：公司为复合肥行业龙头，2012年收入和利润增长显著。
• 主要观点：
  • 公司拥有250万吨/年复合肥产能，未来两年将提升至460万吨/年。
  • 品牌和渠道优势明显，提升市场占有率。
  • 预计2013-2015年EPS分别为2.10、2.76、3.48元。
• 关键信息：
  • 2013年PE为17倍。
  • 给予“审慎推荐-A”评级。