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证券研究报告总结

核心内容

本报告为东北证券研究晨报，发布于2013年3月28日，涵盖市场研判、财经要闻、公司动态、行业动态、宏观点评、公告点评、重点研究报告摘要、限售股解禁明细及基金发行等信息。

主要观点

市场研判

• IPO重启影响：IPO重启响应是开闸时，短期不宜过度紧张，市场对IPO的反应较为正常，对市场冲击有限。
• 市场走势：市场在上周放量长阳后继续上攻缺乏成交量配合，市场情绪趋于谨慎。弱复苏逻辑未改变，中期行情趋势不变，业绩稳健蓝筹将成为下一阶段热点。
• 板块表现：家电、汽车、医药、金融、建筑建材涨幅居前，食品饮料、餐饮旅游排名靠后，市场呈现前期热点板块反复强化。
• 市场风险：市场短期需要消化多重复杂情况带来的冲击，市场回调更多受消息面及基本面数据扰动。

财经要闻

• 银监会治理银行理财产品：银监会出台新规，规范商业银行理财业务投资运作，防范化解风险。要求理财产品与所投资资产对应，实行名单制管理，并对非标债权资产投资进行限额管理。
• 李克强讲话：强调发展多层次资本市场，推动金融改革，要求结合稳增长、控通胀、防风险和推动经济转型，促进经济持续健康发展。
• 宽带中国配套政策：配套政策正在制定中，有望带动6000亿投资，为未来宽带中国战略的实施提供支持。

公司动态

• 锦江股份：2012年实现营业收入233,599.22万元，同比增长10.39%；净利润36,915.71万元，同比增长15.19%。经济型酒店业务保持增长，食品与餐饮业务因成本上升及外部环境影响业绩下滑，但未来有望恢复增长。
• 海通证券：2012年营业收入91.4亿元，同比下降1.6%；净利润30.2亿元，同比下降2.7%。传统业务收入占比降低，创新业务收入占比持续上升，预计2013年净利润为39.9亿元。
• 富安娜：2012年营业收入17.77亿元，同比增长22.26%；净利润2.6亿元，同比增长25.78%。线下业务稳健增长，线上业务快速扩张，公司经营质量健康。
• 中国银行：2012年实现营业收入3660.91亿元，同比增长11.56%；净利润1394.32亿元，同比增长12.20%。不良贷款率下降，但存在宏观经济波动、房地产政策变化等风险。

关键信息

大宗商品价格

• 农产品：价格总指数与菜篮子产品指数高位回落，生猪及猪肉价格回落，玉米价格小幅回落。
• 煤炭：国内煤炭价格平稳，国际煤价出现反弹。
• 铁矿石：价格低位企稳。
• 工业金属：铜、铝、锌价格持续回落。
• 小金属：价格保持平稳。
• 建材：水泥价格平稳。

汇率与利率

• 美元指数：82.89，下跌0.05%。
• 欧元汇率：1.300，上涨0.53%。
• 日元汇率：94.53，上涨0.38%。
• 人民币汇率：6.272，下跌0.04%。
• 隔夜回购：1.674%，下跌0.60%。
• 美1年国债：0.140%，下跌0.00%。

限售股解禁

• 解禁日期：2013年3月25日至29日。
• 主要解禁公司：钢研高纳、中科电气、金龙机电、同花顺等。
• 解禁类型：首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份、股权分置限售股份等。

基金发行

• 新基金发行：包括民生加银转债优选C、A，鹏华丰利B，华宸未来沪深300等。
• 投资类型：保本型基金、混合债券型基金、中长期纯债型基金、被动指数型基金等。
• 管理公司：交银施罗德、南方基金、德邦基金、景顺长城等。

投资建议

• 锦江股份：维持“谨慎推荐”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.72元、0.83元和0.95元，对应动态PE分别为19倍、16倍和14倍。
• 富安娜：维持“推荐”评级，预计2013-2015年EPS分别为2.04元、2.52元和3.09元，对应PE分别为17倍、14倍和12倍。
• 海通证券：预计2013年净利润为39.9亿元，给予“谨慎推荐”投资评级。
• 中国银行：预测2013年和2014年净利润分别为1575亿元和1714亿元，暂时维持中性评级。

风险提示

• 锦江股份：宏观经济波动、经营成本上升、扩张速度风险等。
• 富安娜：经济疲软、房地产调控加码、同店和渠道扩张不及预期等。
• 海通证券：股票市场波动影响业绩。
• 中国银行：宏观经济不利变动、地方政府融资平台资产质量变化、房地产政策变化等。