20170904-开源证券-煤炭行业周报_电厂煤耗下降_焦煤出现回升_18页_2mb

煤炭行业分析总结（2017年09月04日）

核心内容

2017年9月4日，煤炭行业整体表现强劲，煤炭指数全周上涨9.13%，跑赢沪深300指数8.22个百分点。主要受中报业绩表现良好和神华复牌带动，35家上市公司中32家上涨，仅2家下跌。行业整体呈现回暖趋势，尤其在动力煤和焦煤方面表现突出。

主要观点

• 行业表现强劲：煤炭板块在当周表现优于市场，主要受益于中报业绩的亮眼表现及神华复牌带来的市场情绪提振。
• 动力煤价格承压：尽管电厂煤耗维持高位，但环渤海动力煤价格指数和港口煤价均有所下降，预计动力煤将逐步进入淡季。
• 焦煤价格回升：下游钢铁需求旺盛，焦煤部分品种开始上涨，焦化企业开工率回落，库存回升。
• 无烟煤价格温和上涨：无烟煤主要品种价格涨幅加大，部分下游产品如精甲醇价格温和反弹。
• 行业面临挑战：经济转型背景下，煤炭产能过剩问题未有实质性改善，未来行业景气度可能下降，需关注供给侧改革政策及库存变化。
• 投资机会关注点：可关注低估值的大型龙头企业如中国神华、潞安环能，以及具备国企改革、地方重组概念的公司如山西焦化、西山煤电等。

关键信息

行业表现

• 煤炭指数全周收盘于3749.43点，上涨9.13%。
• 35家上市公司中，32家收涨，1家收平，2家收跌。
• 山西焦化、大同煤业、陕西黑猫等涨幅居前，*ST黑化、*ST煤气等收跌。

行业及上市公司动态

• 宁夏2017年关闭24家煤矿：宁夏2017年将关闭24家煤矿，退出产能593万吨。
• 山西要求10类煤矿停产整顿：山西对安全生产不放心矿井进行全面停产整顿。
• 神华国电合并方案披露：神华与国电合并成立国家能源投资集团，资产规模超过1.8万亿，成为全球最大的公用事业公司之一。

动力煤市场情况

• 环渤海动力煤价格指数为579元/吨，环比下降2元/吨。
• 秦皇岛港山西大混（Q5000K）价格为547.20元/吨，环比下降4.20元/吨。
• 国外动力煤价格涨跌互现，欧洲ARA港价格上涨，纽卡斯尔价格下降。
• 北方港口运往广州和上海的运费上涨，但整体动力煤需求预计进入淡季。

焦煤及焦炭市场情况

• 柳林4号焦煤车板价上涨10元/吨，古交2号焦煤车板价上涨50元/吨。
• 天津港一级冶金焦价格持平，焦化企业开工率整体回落，小型和大型企业开工率降幅明显。
• 焦煤库存回升，重点钢厂可用天数保持稳定。

无烟煤市场情况

• 阳泉无烟洗中块价格上涨40元/吨，晋城中块价格也上涨40元/吨。
• 尿素产量下降，精甲醇产量温和回升，水泥价格指数周内上涨。

投资策略

• 短期机会：关注煤炭价格波动及价差机会，神华国电重组方案可能带动行业热度。
• 长期风险：经济转型和GDP增长放缓，煤炭产能过剩问题未解决，价格可能趋向均衡。
• 重点个股：建议关注低估值的大型煤炭企业及具备国企改革、地方重组概念的公司。

风险提示

• 宏观经济下行：若经济增速放缓，可能影响煤炭需求。
• 政策风险：供给侧改革政策执行力度及效果可能影响行业供需平衡。

投资评级

• 煤炭板块投资评级：中性，预计未来价格将在常态区间波动，存在一定盈利空间。

附注信息

• 报告由开源证券股份有限公司发布，分析师为张月彗。
• 报告数据来源为Wind及开源证券研究所。
• 报告包含多个图表，用于辅助分析煤炭价格、库存、需求及行业走势。