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碳化硅新应用场景打开，与浙大系AR眼镜企业达成战略合作

晶盛机电与龙旗、XREAL、鲲游光电等三家浙大系AR眼镜企业达成战略合作，特别是在碳化硅镜片领域。

碳化硅在AR镜片中的优势

碳化硅凭借高折射率，成为AR镜片的核心材料，结合衍射光波导技术，具备以下优势：

1. 轻量化：单片碳化硅镜片比传统镜片重量降低75%-90%。
2. 成像效果提升：有效约束光线、减少光能损失，提升亮度并解决彩虹效应问题，支持更广视场角。
3. 节能长续航：降低光损失，提升传输效率。

市场空间分析

按单片碳化硅衬底售价及AR眼镜出货量测算，碳化硅衬底在一副AR眼镜上的价值约为1200元。若带碳化硅显示功能的AR眼镜年出货量达500-1000万台，则对应市场空间为每年60-120亿元。

产能布局

晶盛机电已规划25万片6寸及5万片8寸碳化硅衬底产能，并实现从长晶、切片到抛光、检测全过程设备自制。随着良率提升和摩尔定律演进，8寸衬底将逐渐替代6寸，公司为国内玩家提供弯道超车机会。

盈利预测与评级

晶盛机电的业务布局形成三曲线：第一曲线为光伏设备，第二曲线为光伏与半导体耗材，第三曲线为碳化硅材料与半导体设备。公司维持2024-2026年归母净利润预测为38/39/45亿元，对应PE为12/11/10倍。考虑到估值较低及半导体业务的成长性，维持“买入”评级。

风险提示

下游扩产不及预期，新品推广不达预期。

备注：字数约650字，观点基于报告内容呈现。