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晨会集萃总结

核心内容概览

1. 市场整体趋势：市场处于反弹窗口期，风险偏好逐步修复，建议关注业绩超预期、估值弹性大的标的。
2. 行业配置建议：重点推荐消费电子、新能源汽车、5G、军工、工业环保、京津冀、医药生物等板块。
3. 政策与宏观影响：政策调控、经济基本面、流动性变化对市场有重要影响，需密切关注。
4. 个股与投资组合：多家公司被重点推荐，包括新能源、5G、军工、医药等领域的龙头股。

主要观点

1. 市场反弹窗口期未结束

• 市场在产业资本增持、IPO放缓、MLF对冲流动性、并购重组提速等利好因素下，风险偏好修复。
• 建议关注：
  • 被纳入MSCI的二线白马股。
  • 超跌股票的估值弹性。
  • 中报业绩可能超预期的个股。
  • 下半年混改落地的标的。

2. 金融去杠杆对企业盈利的影响

• 利率易上难下，财务费用增速高位，叠加PPI见顶，企业盈利增速和ROE将面临下行压力。
• 需关注利率上行对盈利和ROE的压制，以及行业集中度提升带来的影响。

3. 5G投资逻辑

• 5G进入外场测试和技术演示阶段，产业链将进入投资高峰期。
• 建议关注主设备龙头（中兴通讯、烽火通信）、光纤光缆龙头（亨通光电、中天科技）、射频器件龙头（通宇通讯、武汉凡谷）、光模块龙头（光迅科技、中际装备）等。

4. 新能源汽车与电动化趋势

• 新能源汽车市场回暖，销量与政策底部已过，电动化趋势明确。
• 建议关注特斯拉、CATL等龙头带动的产业链标的，如拓普集团、新泉股份、精锻科技、新坐标等。

5. 军工改革与军民融合

• 军工科研院所改革与资产证券化逐步推进，相关标的迎来布局机会。
• 推荐航天电子、国睿科技、中直股份、航新科技、四创电子等。
• 军民融合重点在信息化与高端制造领域。

6. 医药生物板块

• 医药生物板块整体跑输大盘，但部分细分领域如医保谈判、消费升级、分级诊疗、医药流通、原料药等具备投资价值。
• 推荐：恒瑞医药、东阿阿胶、江中药业、嘉事堂、花园生物等。

7. 电子行业

• 电子行业进入半年报业绩密集发布期，建议关注苹果产业链（安洁、信维、歌尔）、LED、面板等板块。
• 重点推荐：海康威视、大华股份、大族激光、京东方、三安光电等。

8. 汽车行业

• 汽车板块整体下跌，但乘用车与新能源汽车市场回暖，建议关注自主崛起与零部件共振。
• 推荐整车：上汽集团、众泰汽车、港股广汽集团、吉利汽车；推荐自主零部件：拓普集团、新泉股份、精锻科技、新坐标；推荐经销商：广汇汽车、港股广汇宝信。

9. 通信行业

• 通信行业迎来5G投资高峰，中兴通讯、烽火通信等设备龙头表现突出。
• 建议关注：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、通宇通讯、光迅科技、宜通世纪等。

10. 交通运输与机场

• 交运板块整体震荡，航空机场板块表现较好。
• 推荐：上海机场、白云机场、深圳机场等，关注暑运旺季与央企改革。

11. 机械设备与3C设备

• 3C设备受益于消费电子外观升级，推荐劲胜精密、大族激光等。
• 建议关注国产设备占比提升、大客户订单落地、行业集中度提升带来的业绩增长。

12. 化工与基础材料

• 丁二烯、聚合MDI、聚碳酸酯等产品景气度提升，推荐华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、星源材质、沧州明珠等。
• 重点推荐：江山化工、国瓷材料、万润股份等。

13. 农林牧渔与农业

• 禽链超跌机遇显现，推荐隆平高科、大北农、海大集团、生物股份等。
• 农业板块建议关注饲料、养殖、疫苗等领域。

14. 有色金属

• 天齐锂业因扩产及特斯拉国产化预期表现强势，推荐关注锂、钴、铜箔等上游原材料。
• 建议关注铝、锌等金属的走势及政策影响。

15. 投资建议

• 维持市场中性判断，关注经济基本面、流动性和政策变化。
• 建议布局估值合理、业绩弹性大的白马股，如金融、消费、医药、电子等。
• 重点推荐：花园生物、分众传媒、大华股份、天齐锂业、中兴通讯、中直股份、国睿科技、航新科技、大族激光等。

关键信息

• 市场波动：受万达事件影响，市场出现较大波动，但反弹窗口期未结束。
• MSCI纳入：多只股票被纳入MSCI，推动白马行情。
• 5G投资：5G进入外场测试，相关产业链进入投资高峰期。
• 新能源汽车：CATL与上汽、特斯拉建厂等事件推动行业复苏。
• 军工改革：军工科研院所改制与混改逐步推进，相关标的具备配置价值。
• 估值弹性：关注超跌股票、业绩超预期个股及估值合理的白马股。
• 政策影响：金融去杠杆、政策监管、混改等对市场和行业有深远影响。

风险提示

• 市场震荡风险。
• 政策不达预期。
• 个别公司业绩不达预期。
• 并购重组及资产业绩不达预期。
• 5G商用进程慢于预期。
• 流动性风险。

重点推荐个股

公司名称	推荐理由
花园生物	维生素D3提价，估值低位，中长期看好25-羟基维生素D3和全活性制剂
天齐锂业	因特斯拉国产化预期，业绩预期提升，推荐关注锂、钴、铜箔等上游材料
大华股份	业绩超预期，推荐关注安防、视频监控等细分领域
中兴通讯	5G设备龙头，与运营商合作密切，技术成熟度高
航新科技	民参军航空检测设备龙头，受益军工改革
大族激光	3C设备龙头，受益消费电子升级
分众传媒	被纳入MSCI，关注其调整后的机会
奥马电器	一季度业绩符合预期，静待金融科技生态变现
安正时尚	去库存见成效，看好多品牌、全渠道发展潜力
信维通信	消费电子、苹果产业链，业绩与估值均具吸引力

行业与板块展望

• 消费电子：苹果产业链、LED、面板等板块景气度持续，推荐安洁、信维、歌尔、京东方等。
• 新能源汽车：市场回暖，推荐特斯拉产业链、自主品牌及零部件企业。
• 5G：进入商用阶段，推荐主设备、光纤光缆、射频器件等。
• 军工：改革推进，推荐航天电子、国睿科技、中直股份等。
• 医药生物：关注医保谈判、消费升级、分级诊疗等，推荐恒瑞医药、东阿阿胶等。
• 环保与工业：关注工业环保、京津冀一体化，推荐神雾环保、国投电力等。
• 金融与混改：关注混改落地、金融改革，推荐广汇汽车、中国国航等。

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3157.87	0.33
沪深 300	3622.88	0.91
中证 500	6010.31	0.3
中小盘指	4084.02	0.32
创业板指	1807.43	0.5
国债指数	160.47	-0.01

宏观数据

分类	201704	201705
工业	6.5	6.5
出口	8.0	8.7
进口	11.9	14.8
贸易顺差（亿美元）	380	408
新增贷款（万亿元）	1.17	1.02
M2（同比）	10.5	9.6
BDI（周度）	870	851

重点推荐组合

• 月度金股：花园生物
• 稳健组合：花园生物、片仔癀、东阿阿胶、九州通、金城医药、江中药业、丽珠集团、迈克生物、亿帆医药、奥佳华
• 行业配置：继续关注京津冀一体化、5G、新能源汽车、军工改革等主题

评级调整

• 泰豪科技：买入（首次），TP 20元
• 开元股份：买入，关注职教与国改机会
• 广田集团：买入，关注智能工程与金融布局
• 爱尚鲜花：买入，关注上游供应链布局及成本优势
• 隆平高科：买入，推荐种业龙头，受益政策与市场回暖

投资建议与估值

• 爱尚鲜花：预计2017年净利润860万元，2019年净利润4697万元，给予18年25倍PE估值，对应市值6.05亿元。
• 广田集团：预计2017-2019年EPS分别为0.37、0.49、0.61元，对应PE分别为24、18、15倍，维持买入评级。
• 开元股份：维持买入评级，关注职教与国改机会。

风险提示

• 市场震荡风险。
• 政策不达预期。
• 个别公司业绩不达预期。
• 并购重组及资产业绩不达预期。
• 5G商用进程慢于预期。
• 流动性风险。
• 美元指数走弱，人民币升值压力。

总结

本报告全面覆盖了A股市场各主要行业与板块的最新动态，强调市场处于反弹窗口期，建议关注业绩超预期、估值弹性大、受益政策与改革的标的。重点推荐消费电子、新能源汽车、5G、军工、医药、环保、金融等领域的龙头股，同时提醒投资者注意市场波动、政策风险、并购重组及流动性风险。整体建议以中报业绩预期为依据，布局估值合理、成长性明确的行业与个股。