生物制药行业：新冠病毒肺炎疫苗系列研究之一，研发进展-20200305-国金证券-12页_982kb

生物制药行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于新冠肺炎疫苗的研发进展及行业投资分析，指出疫苗研发对疫情防控具有重要意义，国内外多个团队正同步推进多种技术路线的疫苗研发。报告认为，在当前技术条件下，新冠肺炎疫苗研发有望较以往流行病疫苗研发大幅提速，具备良好的技术与市场前景。

主要观点

• 疫苗研发意义重大：新冠肺炎疫苗的研发是疫情防控的关键环节，党和国家领导人多次强调疫苗的重要性，要求加快研发进程。
• 技术路线多样化：国内目前推进五条技术路线（灭活疫苗、重组基因工程疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗、减毒流感病毒疫苗载体疫苗）。
• 研发速度加快：得益于现有疫苗研究基础和产业技术进步，新冠肺炎疫苗研发速度明显提升。
• 行业前景光明：尽管存在诸多挑战，但疫苗的技术和市场前景十分乐观，先机者有望获得社会和经济双重回报。
• 投资建议为增持：基于疫苗研发的快速进展和行业潜力，报告建议对生物制药行业进行增持。

关键信息

疫苗类型及特点

疫苗研发进展

• 国内进展：多家企业如康泰生物、智飞生物、华兰生物、沃森生物、康希诺生物-B等正推进不同技术路线的疫苗研发。
• 国外进展：Moderna、Inovio、Novavax、GSK、强生等公司也在积极研发多种类型的疫苗，其中mRNA疫苗进展较快。
• 研发时间线：部分mRNA疫苗如Moderna的mRNA-1273在2020年2月25日进入临床I期，仅用一个多月完成从基因序列确定到临床样本生产的流程。

历史参考

• SARS疫苗：研发时间较长，但积累了丰富的经验，对当前疫苗研发有借鉴意义。
• MERS疫苗：目前尚无获批产品，但已有多个候选疫苗进入临床阶段。
• 埃博拉疫苗：已有两个疫苗获批，其中ERVEBO在2019年获批，研发周期约6年，为新冠疫苗研发提供了参考。

投资建议

• 行业评级：增持：预计未来3-6个月内，该行业上涨幅度将超过大盘5%-15%。
• 公司投资评级：增持：部分公司具备较高的上涨潜力。

相关公司

• 康泰生物
• 智飞生物
• 华兰生物
• 沃森生物
• 康希诺生物-B

风险提示

• 疫苗研发失败风险
• 审批上市风险
• 上市后质量和安全性风险
• 疫情消退快于预期，疫苗需求不及预期
• 市场竞争加剧风险
• 研发费用上升风险
• 临床资源紧缺风险
• 知识产权纠纷风险
• 行业政策调整风险

图表与数据

• 图表1：国内企业新冠疫苗研发情况（推测）
• 图表2：海外新冠疫苗研发情况（推测）
• 图表3：不同类型疫苗比较
• 图表4：Moderna在研疫苗品种管线
• 图表5：50年来人类发现的部分新传染病病原体
• 图表6：SARS疫苗研发进展
• 图表7：MERS疫苗研发情况
• 图表8：埃博拉病毒病疫苗研发进展

结论

新冠肺炎疫苗的研发在多方努力下正快速推进，多种技术路线并行，展现出良好的发展前景。尽管存在诸多风险，但行业整体具备较高的投资价值，建议投资者关注相关公司并采取增持策略。